近日，南都N视频记者注意到，北京石头世纪科技股份有限公司（下称“石头科技”）向港交所重新递交招股书，此前其于2025年6月首次递表冲击港股IPO后失效，此次为再次递交。证监会官网同步披露《境外发行上市备案通知书》，显示拟发行不超过3310.8万股境外上市普通股并在港交所上市。
招股书显示，石头科技近年业绩呈现“增收不增利”特征：2022-2024年营收分别达66.11亿、86.39亿、119.18亿元，2025年上半年同比增72.3%至120.55亿元，但归母净利润在2023年20.51亿元高点后逐年下滑，2024年降3.64%至19.77亿元，2025年前三季度同比下滑29.51%至10.38亿元。毛利率和净利率同步走跌，2025年前三季度毛利率43.7%（同比降10.3个百分点），净利率8.6%（同比降12.4个百分点），主要因智能扫地机器人业务利润波动及成本上升。
收入结构上，公司依赖单一业务风险显著：智能扫地机器人业务营收占比2024年已降至91%，2025年前三季度虽下滑至81.8%，仍贡献近八成收入。新业务如洗地机、洗烘一体机近年收入增长至21.9亿元（2025年前三季度），占比18.2%，但毛利率仅33%，对利润提振有限。海外市场成增长主力，2025年前三季度海外营收65.46亿元，占比54.3%，同比增73.2%；国内市场增长放缓，同期营收55.1亿元，占比45.7%。
针对“重营销轻研发”争议，公司称2022-2024年营销费用从8.33亿增至19.24亿，研发费用同步增至9.71亿，2025年上半年研发人员增73.54%，新增专利580项，正加大智能割草机等新品研发。
二级市场表现方面，石头科技A股上市后股价“腰斩”，从发行价271.12元跌至最新162.78元，市值421.77亿元。创始人昌敬及雷军系股东（天津金米）曾减持套现近9亿元，公司称系“资金需求”，并承诺稳定经营以提振市场信心。
对比同行科沃斯，其2024年前三季度营收增25.93%至128.77亿元，净利润增130.55%至14.18亿元，毛利率49.74%，业务布局更均衡。（来源：南方都市报）
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