事件简述：
2026年1月9日，美国劳工部公布2025年12月非农数据：美国12月非农就业人口增加5.0万人，低于预期值6.5万人；12月失业率回落至4.4%；12月平均时薪同比、环比分别为3.8%和0.3%。
事件点评：
非农就业延续放缓趋势。美国12月非农就业新增5万人，低于市场预期的6.5万人，10月及11月共下修7.6万人，延续了2025年以来就业增长放缓的趋势。行业层面呈现明显分化，休闲酒店、教育保健等服务类行业支撑就业增长，分别新增4.7万、4.1万个岗位；政府部门在重启后，就业情况也出现小幅回补，新增就业1.3万人；相对而言，商业服务、建筑业以及零售业是主要拖累项，就业分别减少0.9万、1.1万、2.5万个岗位。
失业率出现回落，但数据质量存疑。12月美国失业率意外降至4.4%，低于市场预期的4.5%，前值也下修0.1pct至4.5%。失业数据看似有所好转，但失业率下降伴随劳动参与率回落至62.4%，意味着失业率改善部分源于劳动力退出市场，而非就业岗位的实质性增加。整体来看，失业率上行趋势或许并未出现逆转。这一数据或将让美联储在判断劳动力市场真实状况时面临更大挑战。
薪资同比增速有所回升，通胀压力温和可控。12月美国平均时薪环比增长0.3%，符合市场预期；同比增长3.8%，高于预期的3.6%。分行业来看，零售业及金融业同比增速最高，分别达到了4.8%及4.7%，而运输仓储业、教育医疗业同比增速最低，分别达到了3.3%及2.6%。同时，平均每周工作时长降至34.2小时，这一指标通常被视为企业调整用工结构的前置信号，暗示企业对未来经济前景仍持谨慎态度。
非农公布后，降息预期下降，市场整体反应积极。CME显示，1月降息概率下降为5%，此前为14%；美元指数走高，10年期国债利率从高位出现回落；贵金属持续走强，COMEX黄金价格突破4500美元/盎司；美股三大股指集体收涨，标普500指数收涨44.82点，涨幅0.65%，道琼斯工业平均指数收涨237.96点，涨幅0.48，纳指收涨191.331点，涨幅0.82%。
劳动力市场未出现快速恶化短期有望对美股提供一定支撑，美股中长期走势则有望震荡走强。非农数据进一步强化了市场对美国就业市场正处于“低招聘、低裁员”状态的判断，劳动力市场并未出现快速恶化，提升了经济有望避免陷入衰退的信心，这在短期或将对美股提供一定的支撑。美股中长期在宽松货币政策+积极财政政策+AI叙事大背景下，预计美股有望持续震荡走强，但需警惕AI领域过度投资、产业链矛盾加剧的潜在风险。国内市场短期受影响可能较小，港股中长期或更加受益。在降息周期开启背景下，未来随着美债收益率的下行，新兴市场包括港股市场的投资吸引力将出现抬升，尤其利好科技股及医药股等对流动性更敏感的板块。
对A股有何影响？
国内最新PMI数据重回扩张区间，叠加政治局会议对稳增长的定调，强化了经济企稳与政策支撑的预期。海外地缘局势缓和则在一定程度上改善了全球风险偏好，市场处于由政策预期与产业主题驱动的活跃期。在此期间，科技成长型资产投资机会值得关注，建议投资者关注中证智选沪深港科技50指数。该标的指数广泛覆盖多个硬科技板块。指数优选研发实力强、成长潜力大的优质企业，聚焦电子半导体、通信、创新药、先进制造等硬科技核心领域，一键布局沪深港三地科技龙头，与国家战略导向紧密契合，具备高弹性和长期成长潜力，是布局科技板块的优质配置工具。
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$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$
数据来源：wind
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