#稀土小金属走强 战略资源价值重估持续#
受益于供给端刚性约束持续强化，AI、新能源、军工等下游需求爆发，以及全球战略博弈加剧抬升了资源溢价，稀土、钨、锂等多个稀有金属核心品种春节后现货市场供需紧张，价格集体攀升，也带动板块整体表现强劲。
具体来看，稀土方面，近期稀土价格加速上涨。根据生意社数据，2月25日，镨钕氧化物基准价为89万元/吨，较月初的75.5万元/吨上涨了17.88%。在我国对全链条管控下，稀土的供给弹性持续受限。同时，在中国限制对日本出口稀土产品后，海外出于对供应链的担忧也在加速采购，稀土磁材出口订单旺盛。稀土作为高端制造与战略新兴产业的核心资源，战略价值或更加凸显。
钨方面，近日钨产业链价格全面跳涨，创阶段性新高。作为“工业牙齿”，钨是我国优势矿种，供给端政策持续收紧，从行业准入、总量控制、出口管制、税收引导等多角度调控国内资源开发节奏，资源刚性约束不断强化。在需求端，钨广泛应用于民用和军用制造业各领域，在永磁同步电机、光伏钨丝、PCB钻针等多个新兴领域需求持续放量，且需求刚性带来市场对高价格的高容忍度。整体来看，其供需处于偏紧格局，钨价中长期有望维持高位。
此外，锂方面，近期尼日利亚锂矿产能爬坡受阻、津巴布韦锂矿出口叫停等市场传闻引发产业链对海外供应稳定性的担忧。随着供给端扰动加剧与下游需求预期回暖，碳酸锂价格强势反弹。当前国内容量电价政策落地，且“抢出口”仍处于窗口期，下游电池厂3月排产逐步清晰，储能需求有望继续超预期。钴、镍方面，当前刚果金出口逐步恢复，而现货市场仍极其紧缺。作为动力电池与高端制造的核心金属，我们继续看好其价格的向上弹性。
整体来看，我们认为，稀有金属本轮价格上涨源于供给侧收紧与需求端扩张的双重驱动。在日益复杂的国际形势下，供应瓶颈的持续存在，正不断凸显其经济与战略的双重价值，未来价格中枢有望延续上行趋势。
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