上周美股市场普涨，从年初的下跌中开始反弹。当前市场预期美联储在 3月份降息的概率已经达到了80%。看看大湾区史蒂夫汪洋如何解读美股！

上周美股市场普涨，道指上涨 0.34%、标普 500 上涨 1.84%、纳指 100 上涨 3.23%；科技股整体与市场走势相近。即使仍有超预期通胀数据披露，美股仍表现出良好势头，从年初的下跌中开始反弹。（数据来源：Wind）

当前市场预期美联储在 3 月份降息的概率已经达到了 80%，而上周这一数字还是 50%。按照 CME FedWatch 的预估，美联储将会在 2024 年 3 月后的每一次议息会议上降息 25bp，到年底可能总降息幅度达到 175bp。当前市场已经逐渐消化可能超预期的经济数据以及近期不达预期的银行业财报。

上周重要的经济数据有两个，分别是 11 日的 CPI 和 12 日的 PPI，当然 11 日还披露了最近的失业率数据。去年 12 月 CPI 数据略超预期，环比增长 3.4% ，超过了预期的 3.2%，同比增长 0.3% ；同时核心 CPI 环比增长 3.9%，虽然低于前值 4.0%，但仍然超过了 3.8% 的市场预期。另外公布的失业率数据也均与预期相比有所差异，劳动力市场略有回暖。数据披露后，令市场担忧首次降息时点可能会晚于预期，当日美股早盘跳水，但随后市场在科技股带领下快速反弹，毕竟“这对股票来说并不是好消息，但可能也并非致命”（来自 TradeStation 策略分析师 David Russell）。

而 12 日披露的 PPI 则是意外降温：环比增长 1.0%、同比下跌 0.1% 的数据低于市场预期，同时核心 PPI 增长 1.8% 也较前值有所下降。当然，这个“意外”可能也并不意外，毕竟 PPI 数据的回落速度已经超过 CPI 数据相当长一段时间了。美国银行最新的一份调查报告显示，当前投资者认为美联储在 2024 年偏鹰派的比例已经从去年 12 月的 51% 降至 1 月的 33%，虽然他们同时也上调了其他地区央行鹰派的概率。

对于最近的数据，美联储部分官员也有发表意见。比如克利夫兰联储主席洛雷塔梅斯特（Loretta Mester）称 3 月降息可能为时过早，美联储今年将更侧重于物价稳定和充分就业之间的平衡。当然她也提到，如果通胀进一步放缓，美联储可能会讨论降息。里士满联储主席托马斯巴金（Thomas Barkin）则重申他仍在寻找更多证据表明通胀正朝着 2% 的目标迈进，12 月 CPI 数据大致上符合预期，通胀预期当前并不高。纽约联储主席约翰威廉姆斯（John Williams）则表示，当前货币政策已经有足够的“限制性”，可以引导通胀回到目标水平。当然，在降息之前需要看到更多的通胀降温的证据。总体来说，美联储官员近期的表态并没有超出市场预期，也即基本认为当前加息周期结束，而降息仍需要观察，且不排除由于意外情况提前预防性降息的可能性。

在去年四季度市场快速上涨后，当前市场的关注点已经转向企业盈利，也即是最近陆续披露的财报数据。当前市场对四季报的预期比较低，所以存在一定的超预期空间，尤其是对于部分中大型科技股而言。Cresset Capital 的分析师预计未来 10 年人工智能将使全球 GDP 增加 7 万亿美元，而这将首先反映在大中型科技公司财报中。

在去年主要靠风险偏好抬升美国科技股估值后，当前或进入了盈利抬升阶段。景顺长城旗下的景顺长城纳斯达克科技ETF联接（A类017091、E类019118）以及景顺长城全球半导体芯片产业基金（A类501225，C类016668）均是可以让投资者配置美国科技股资产的优质工具，且侧重点略有不同，值得投资者继续重点关注。

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