#天天基金调研团#
AI是不是泡沫？新能源还能投吗？大盘指数8连阳的当下，我坚信市场大有可为。但也思考了很多问题：到底该蹲守高股息、低估板块，还是追逐高景气赛道？
带着这个核心疑问，近期参加了天天基金组织的调研团，和管理中欧成长先锋混合C（016486）的基金经理刘伟伟进行了高效率的深度交流。这位拥有13年投资经验的投研老将，直接给出了明确答案：当前最值得布局的，就是人工智能与储能这两大高景气赛道。
让我们一起探究他判断背后的产业逻辑。
一、AI不是泡沫，是真成长
现在市场最纠结的莫过于“AI泡沫论”，CPO、光模块这些板块估值居高不下，不少人担心行情会戛然而止。但刘伟伟的观点很鲜明：“担忧泡沫和估值是两回事，现在AI板块的PE其实在下降。”
他的核心逻辑很简单：AI行业已经从“烧钱练模型”的阶段，迈入了“赚钱促需求”的商业化应用驱动阶段。这一点从产业端就能找到铁证——今年春节后，AI编程应用在美国企业端广泛落地，已经开始产生实际经济效益，这意味着算力需求不再是一次性的资本开支，而是变成了持续的运营消耗品。
图1：全球历年AI手机的渗透率
来源：canalys、东海证券，截至：2025.12.26
更有说服力的是市场数据。全球智能手机的总出货量在未来3年大概率维持在12亿-14亿台之间，AI手机的渗透率在2026年或将达到38%，到2028年或超过一半手机均会具备AI功能。作为个人AI助理的核心载体，AI手机的爆发式增长，直接带动了端侧硬件产业链的需求。而海外云厂商更是直接用真金白银投票，不仅大幅增加资本开支，还把投资久期拉长到2026年以后，有相关公司创始人甚至预测，未来对算力卡的需求量级会达到“亿级”。
不过刘伟伟也提醒，AI投资要分清“真核心”和“伪概念”。他长期看好海外算力及互联网领域，但对A股不少“AI应用概念股”持谨慎态度。因为开发大模型的成本极高，即便A股千亿市值公司也难以承担，最终大概率是少数科技巨头掌握核心能力，其他公司只能充当附属角色，价值空间有限。这也解释了为什么今年以来A股AI应用板块表现偏弱——资金正在用脚投票，聚焦真正有核心竞争力的标的。
二、新能源的新主角？储能接棒，产业链全面回暖
如果说AI是科技领域的确定性机会，那储能就是新能源赛道的“新引擎”。在刘伟伟看来，储能已经取代电动车和光伏，成为驱动新能源产业链进入新一轮成长周期的核心动力。
这个判断背后，是政策和市场的双重共振。国内层面，国家发改委、能源局的“136号文”让储能从“强制配储”转向“独立储能”，各省的容量电价政策直接大幅提升了项目内部收益率，彻底激活了投资热情。从数据来看，2024年中国新型储能新增投运101.3GWh，同比增长107%，而2025年预计新增装机还将达到162.1GWh左右，增长势头肉眼可见。
图2：2025年-2030年全球储能装机规模测算（gwh）
来源：中电联、储能网、电池中国、华龙证券，截至：2025.12.26
海外市场同样火爆，美国AI数据中心建设浪潮叠加老旧电网约束，催生了配套储能的刚性需求，政府还为这类项目提供加速审批通道。彭博新能源财经预计，到2035年累计储能容量将达到2TW/7.3TWH，是2025年水平的8倍。更关键的是，储能需求的爆发直接逆转了锂电池产业链的供需格局——过去严重的产能过剩被快速消化，现在头部电池和材料企业已经满产运行。
图3：GFEX碳酸锂主连价格下半年以来已上涨超过100%
来源：Wind，截至：2025.12.26
最直观的信号来自上游资源端。根据Wind数据，截至12月26日，碳酸锂主连价格已经涨到130520元/吨，相比2025年上半年的涨幅就超过100%。刘伟伟解释，当前全行业碳酸锂库存远低于3个月的安全库存，在储能需求的强预期下，任何“补库存”行为都会推动价格大幅上涨，这也从侧面印证了储能产业链的高景气度。
三、持仓智慧在于聚焦龙头，平衡攻防
聊到具体的投资策略，不少投资者关心：中欧成长先锋混合近2年前十大重仓股集中度长期超过60%，2025年三季度还达到了近80%，在当前市场环境下，尤其是对于算力及储能等高成长股的布局，如何平衡进攻性与防御性？
刘伟伟的答案很实在：“当前经济环境偏弱，景气行业少，聚焦高景气方向本身就是一种防御。”他进一步解释，在行业快速发展初期，看似很多公司都能受益，但长远来看，真正能持续兑现利润的，还是那些壁垒最高、竞争力最强的头部公司。
这也是他管理的基金能取得优异业绩的核心原因——截至2025年12月26日，中欧成长先锋C今年以来收益达到95.72%，在同类4459只基金中排名第107，跻身前3%，远超同期沪深300指数的18.36%，77.36%的超额收益就来自对AI和储能两大方向的精准把握，以及对细分领域龙头的深度布局。
图4：中欧成长先锋C（016486）前十大重仓股
来源：Wind，截至：2025.12.26
刘伟伟预判海外算力进入到由应用普及带动需求爆发的新阶段、国内外储能需求会大幅增长，所以在三季度进一步增加了算力及储能板块的比例，也配置了以互联网为代表的国内AI应用、以消费电子为代表的端侧硬件，最后的反馈结果是三季度海外云厂和国内供应链的比他预期得更强，因此中欧成长先锋C（016486）的涨幅相对更大。
对于2026年的布局，刘伟伟态度明确：继续聚焦人工智能（尤其是海外算力及互联网）和储能相关公司。他强调，自己的方向选择从不看短期波动，而是着眼于至少半年、长则两三年的产业周期。这种“产业趋势先行”的思路，在当前震荡的市场中，无疑给投资者吃了一颗定心丸。
市场永远不缺机会，缺的是要有看清方向的定力。正如刘伟伟所说，真正的高景气行业，不是一年翻倍的短期炒作，而是能持续数年维持30%以上增速的优质赛道。在股市中，比起追逐热点，选对长期赛道、跟着专业的人做坚定布局，或许才是我们穿越周期的最优解。
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天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。@天天基金创作者中心 @中欧基金 @盘之感
大汉天生，风控长青!
