最近市场涨的不错，虽然涨了不少，但大部分人其实都挺迷茫的——当下这种结构性行情，到底该配置什么资产？今天就跟大家聊聊一个被严重低估的板块——香港银行股。从去年底到今年初，香港银行板块表现相当亮眼，中证香港银行投资指数近一年涨幅超过34%，$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）更是交出了34.08%的年度回报，在同类产品中表现优异。为什么在市场没方向的时候，香港银行板块反而能走出独立行情？这背后有着深刻的逻辑支撑。

从基本面来看，香港银行业正在经历一轮业绩修复周期。根据香港金管局最新数据，2025年前三季度香港零售银行整体除税前经营溢利按年增长11.9%，这个数据相当亮眼。盈利增长主要来自两个方面：一是净利息收入虽然受到净息差收窄的影响（从1.50%收窄至1.47%），但依然保持相对稳定；二是非利息收入表现强劲，外汇及衍生品收入同比增长80.8%，佣金收入同比增长33.7%，这得益于港股市场交投活跃和IPO市场的复苏。更重要的是，香港银行业的资产质量正在改善，特定分类贷款比率在2025年第三季度末为1.98%，虽然仍处相对高位，但零售银行不良率较年初回落0.04个百分点，内地相关贷款不良率更是下降至1.99%，为2022年12月以来最低水平。资本充足率方面，香港所有认可机构普通股权一级资本比率达到19.9%，远高于8%的国际最低要求，流动性覆盖比率高达171.2%，显示出银行体系的风险抵御能力依然坚实。

消息面上，政策暖风频吹。2025年香港《施政报告》明确提出要扩大跨境互联互通、优化QFLP机制，持续巩固香港国际金融中心地位。特别值得关注的是，香港正在加速发展离岸人民币市场，从"支付清算中心"升级为"定价与风险管理枢纽"，这为香港银行业带来了新的业务增长点。此外，香港金管局与香港银行公会全面推出"智安存"服务，通过锁定存款防止诈骗，截至12月15日已有超过3200名客户使用，受保护存款总额约16亿港元，这体现了监管层对银行体系稳健性的重视。在开户政策方面，虽然2026年起内地居民开户门槛有所提高，但这反而说明香港银行正在从追求"客户数量"转向筛选"客户质量"，长期来看有利于提升客户粘性和盈利能力。

那么，为什么在当前时点推荐$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）？首先，这只基金跟踪的是中证香港银行投资指数，前十大重仓股包括汇丰控股、建设银行、工商银行、中国银行等优质银行股，这些标的具有高股息、低估值的特点，当前市盈率仅5.04倍，ROE达12%，在震荡市中具备天然的防御属性。其次，该基金采用被动式指数化投资策略，紧密跟踪标的指数，力争将日均跟踪偏离度控制在0.5%以内，年跟踪误差控制在6%以内，管理费率0.75%，托管费率0.15%，成本相对较低。更重要的是，LOF形态交易灵活，既适合长期配置，也便于短期波段操作。从历史表现看，该基金近三年年化收益率达21.15%，近一年夏普比率2.29，超越87.67%的同类产品，显示出优秀的风险调整后收益能力。

展望2026年，香港银行业依然具备多重利好。一方面，美联储延续降息预期，虽然会继续压缩净息差，但降息周期往往伴随着经济复苏和信贷需求回暖，有利于银行资产质量改善。另一方面，香港作为国际金融中心的地位持续巩固，离岸人民币业务、财富管理、绿色金融等新业务领域为银行带来新的增长引擎。对于普通投资者而言，在震荡行情中配置香港银行指数基金，相当于用一篮子优质银行股作为"压舱石"，既能享受高股息带来的稳定现金流，又能分享经济复苏带来的估值修复机会。记住那句话：遇事不决香港银行，这或许就是当下最稳妥的选择。#存储概念迎烈火烹油！英伟达新方案引爆#