可转债昨天终于跟着股市硬气了一回，投转债的混债也是终于又收了一次大蛋。实际上可转债跌得最猛地是8月底和9月初，最近一周开始震荡行情了。
之前我对中高波可转债一直是比较谨慎的，最主要原因就是之前已经上涨非常多了，转债中位数价格基本在130元以上，估值已经接近2022年的历史高点，很难说向上还有很大的空间。
不过最近股市的大涨，让我的观念产生了一点改变，总体来说就是：可转债虽然短期空间上受限，但是补涨趋势还在。
接下来分3个方面聊一下，为什么得出这样的结论。
1、可转债的估值（转股溢价率）还不贵。
我们知道，可转债是可以在一定条件下转为股票的，“可转”这两个字的含义就在这。同一家A公司，既有股票也有转债的话，假如某天股票涨了10%，但转债只涨了5%，就会有人倾向于去买便宜的转债，等未来再转为股票。
转股溢价率就是用来衡量转债价格与正股价格的比值的，由于最近正股价格涨幅远高于转债价格涨幅，因此转股溢价率也就走低了。
2、可转债8月底的下跌过程中，抛压来自谁？
从数据来看，持有体量比较大而且卖出力度比较强的力量主要是：企业年金、保险机构、证券自营等；而公募基金、证券资管是逆市加仓的。
换句话说，偏长线资金在止盈，而偏交易的资金在加仓。这充分体现了，可转债市场配置的价值有所下滑，而交易博弈的空间还有。
3、是否有支撑可转债突破前高，继续上涨的力量？
可转债两个重要估值指标，转股溢价率处于低位，而中位数价格处在历史高位。那么有没有可能，可转债价格继续上行，不断突破价格记录呢？
有一股很强的力量不容忽视：供求关系的变化。换句话说就是，虽然可转债价格贵，但是可转债需求量很大，假如供给速度下降的话，物以稀为贵，还有继续上涨的可能。
从最近2年可转债申报获批的进度来看，确实放缓了。这么多想发新债的，通过审批的很少，这也是咱们可转债这两年涨势这么好的重要原因，这必须给上面鼓鼓掌。
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那么当然，最近的股市行情之下，含股票的业绩肯定是好于纯可转债基金了。如果你是基于看好可转债补涨逻辑而入场，那么昌元理应是你更好的选择。
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最近的股市行情确实有点超预期的，稍早前买的A500和人工智能也赚钱了。之前提到过A500指数行业分布相比沪深300更广，主要关注行业龙头和次龙头股，这种大盘宽基用来做底仓配置。
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