近期红利资产（包括中证红利指数基金和中证红利低波动指数基金）的糟糕表现可能会让部分读者觉得轮动策略不靠谱，因为这种情况在过去两年多时间里发生了很多次。自1月29日将持仓由中证2000转换到中证红利以来，后者的表现可以说相当糟糕，不过我要说的是这种情况在我的预期之内，根本原因在于轮动策略的操作具有滞后性，在震荡期常常表现为两头挨打。

不管是在趋势行情的强势表现，还是在震荡行情的弱势表现，操作理念一直没变过，那就是始终选择表现最好的指数基金持有。震荡行情出现时，往往会出现快速补涨补跌现象，所以使得坚持选最好指数基金的操作显得很呆板，而趋势行情出现时，不管是上升还是下跌行情，过去表现好的指数往往在未来表现更好，所以使得坚持选择最好指数基金的操作显得很明智。

部分投资新手在趋势行情出现时发现轮动策略的具体操作非常牛，容易高估轮动策略，而当震荡行情出现时又发现轮动策略的具体操作非常糟糕，又容易低估轮动策略。这正好契合了任何投资策略都会出现阶段性有效或者无效的现象，根本原因在于市场是不断变化的。从长期维度来看，滞后性问题并不大，因为轮动策略的长期超额收益是非常可观的。

实盘数据：

具体操作：

$南方有色金属ETF联接C(OTCFUND|004433)$加仓1000元。

该基金近一年涨幅高达105.51%，这份强劲的业绩背后，是坚实的基本面在支撑，而非单纯的资金炒作。我认为驱动有色行情的核心逻辑依然牢固，比如全球流动性宽松、新能源与AI带来的新兴需求、长期供给受限以及资源的战略价值重估，这些因素并未改变。

当短期情绪退潮，真正的价值才开始浮现。市场短期的波动与情绪冷却，恰恰为看准长期趋势的投资者提供了更清晰的布局窗口。该基金跟踪的指数，覆盖黄金、铜、稀土等关乎能源转型与战略安全的“硬核资源”，其价值在产业变革中正被系统性重估。

策略始终如一，不在情绪狂热时追逐，而在逻辑清晰、趋势延续时，通过分批加仓来持续放大正确的仓位。短期的情绪退潮，对于长期产业发展没有影响。

$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$

$国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)$

$嘉实原油(QDII-LOF)(OTCFUND|160723)$

$广发道琼斯石油指数人民币A(OTCFUND|162719)$

$永赢高端装备智选混合发起C(OTCFUND|015790)$

$富国中证军工指数(LOF)A(OTCFUND|161024)$

$天弘中证光伏产业指数C(OTCFUND|011103)$

$招商大宗商品(LOF)(OTCFUND|161715)$

$华安标普全球石油指数(LOF)A(OTCFUND|160416)$