中国公募基金行业正在迎来重要变革。
这一变化被外界寄予厚望，甚至被解读为：是一次基金行业自上而下做大做强主动管理、实现业绩驱动发展的契机。
行业内部的反应也是十分积极。在证监会5月7日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》指引下，首批26只浮动费率基金快速落地，从申报到发行仅用两周时间。这些产品创新性地采用了“双挂钩”费率机制——管理费在0.6%-1.5%区间浮动，与持有时间和业绩表现直接挂钩。
这批创新产品大都有实力派基金经理坐镇。以正在发行的银华成长智选（A类024455/C类024456）为例，拟任基金经理王晓川拥有清华大学本硕学历和优异的业绩表现，其管理的银华数字经济A自成立以来大幅跑赢业绩基准。这样的专业配置，为这一款浮动费率产品未来的运作提供了有力支撑。（数据来源：基金定期报告，2025.3.31）
长期跑赢基准
在主动权益基金领域，基金经理的能力是决定长期业绩的关键因素之一。银华基金的王晓川的投资业绩有迹可循——他管理的银华数字经济A自2022年5月成立以来，累计收益率达47.21%，超越基准32.44%。（数据来源：基金定期报告，2025.3.31）
投资业绩很大程度是基金经理投资理念以及方法论的体现。作为长期活跃于资本市场的资深投资人，王晓川的投资理念的内涵显然是丰富的，他百宝箱中工具也是多样化的。为了便于大众理解，笔者用最简洁的话语加以概括。他的核心理念可以浓缩为一句话——不追求一击制胜，逆境求胜，而是追求为持有人赚钱的大概率。
他并不刻意追求短期爆发，而是致力于通过持续稳定的超额收益为持有人创造价值。从基金定期报告来看，截至2025年3月31日，银华数字经济A过去一年、成立以来均显著跑赢了业绩比较基准。2024年，这只产品更是以50%收益率登顶同类第一名。（同期业绩比较基准21.75%，业绩及基准来源：基金定期报告；排名来源：海通证券，2025.1.2，1/867，同类指主动股票开放型基金）
历史业绩赋予了王晓川管理浮动费率产品的底气。银华成长智选的费率设计打破传统模式，构建“双向激励” 机制：持有不足1年管理费为1.2%/年，持有满1年则根据业绩浮动——超额收益超6%且收益为正，费率1.5%；超额收益-3%及以下，费率0.6%；其他情形维持1.2%。这一机制意味着“业绩不达标少付费”，它将管理人与投资者利益深度绑定，强调管理人需持续为投资者创造价值。（来源于基金法律文件，具体请以基金法律文件为准）
业绩可复制性
王晓川在长期投资实践中形成了一套独特的“景气度趋势投资+四步选股法”策略框架。这套方法的核心在于以行业景气度为基准，动态调整投资组合。他擅长在行业上行初期捕捉盈利预期上修带来的投资机会“买在景气拐点，卖在预期透支”的思路，帮助他准确把握行业生命周期中投资时机。
他的“四步选股法”构建了一个相对系统化的投资流程：首先筛选景气度向上的行业，其次挑选其中利润增速最快的公司，然后评估估值合理性，最后通过产业链调研寻找市场尚未充分认知的预期差。这套方法虽然源于科技赛道的投资经验，但王晓川并不局限于单一板块。
一路走来，他的投研之路做到了广度和深入的融合。早在研究员时期，他的研究范围就覆盖过周期和成长两大板块的行业，让他对不同类型行业，多样性的投资方法和研究方法打下了一些基础；后来当基金经理助理、投资经理时期管理专户时，他用两年时间打磨组合构建能力；在担任银华数字经济基金经理之后，他重点在科技领域做到深耕。这一独特的成长路径，让王晓川在跨风格、跨行业的资产配置中更具前瞻性与灵活度。
而正在发行的银华成长智选或是王晓川投资策略的进一步升级。与之前的银华数字经济相比，新产品股票仓位区间扩大至60-95%，在市场下行时可通过降低仓位或增配债券来缓冲风险。
王晓川将延续他过往的“动态调整、稳步推进”思路。在近期接受采访时，他表示，或将关注AI、医药、消费、军工等多元成长领域，通过行业轮动力争捕捉各行业的投资机会。
投资本质的再思考
面对瞬息万变的市场环境，王晓川注重打破路径依赖。他通过持续学习新兴技术、参加前沿研讨会等方式保持认知更新，这种“空杯心态”推动着他的投资框架不断进化——从专注科技赛道到跨行业配置，从单一研究到全产业链数据跟踪。正是这种持续自我革新的能力，让他在保持核心投资逻辑的同时，又能灵活应对市场变化。
在王晓川看来，投资不是寻找奇迹，而是构建一个可持续的胜率体系，他推崇“赚钱大概率”的做法。
他曾说过“选出十只涨幅30%的股票，比选出一只涨幅300%的股票更容易”。这句话不仅体现了他“宁可赚慢钱，不冒大风险”的稳健风格，更揭示了他对投资本质的理解——通过深入研究锁定多个高胜率机会，用分散配置争取长期稳健收益。
在执行层面，他也会关注盘面，讲究“研盘结合”。虽然他将大部分时间用于公司基本面研究，但他从不忽视市场信号。当盘面走势与基本面研究出现背离时，他总能敏锐地捕捉到其中蕴含的预期差或研究盲区。这种既深入产业细节又保持市场敏感度的平衡之道，让他的投资决策既有扎实的研究支撑，又能及时调整以适应市场变化。
总之，王晓川构建了自身的投资哲学。他既建立了捕捉产业规律的高胜率框架，又保持着拥抱变化的开放心态。这种对“确定性”与“不确定性”的辩证思考，让他在波动的市场中找到了属于自己的“胜率提升公式”。当市场从贝塔驱动转向阿尔法竞争时，他的实践不仅为投资者提供了选基方法论，更展示了主动管理能力的真正内涵——持续深耕产业细节，不断进化投资框架，最终形成可验证的系统化能力。
行业启示
浮动费率机制的全面实施正在重塑基金行业的竞争格局，这场变革彻底改变了以往固有的管理费模式，对整个行业的运作逻辑都产生了深远影响。
对于基金管理人来说，这场变革意味着必须不断锻造投研能力，力争为投资者持续创造收益。
对投资者而言，选择基金的标准也需要相应调整，与其简单追逐历史业绩，或许更需要关注管理人的投资逻辑是否可持续。值得注意的是，浮动费率机制特别鼓励长期持有，投资者需要至少持有一年才能享受费率优惠，短期交易反而可能增加成本。
这场变革正在进一步推动整个行业从“规模导向”向“价值创造”转变，最终将促使资产管理行业回归“受人之托，代人理财”的本源。无论是管理人还是投资者，都需要在新的规则下重新思考自己的定位和策略。
浮动费率基金的推出，是中国公募基金行业迈向“能力定价” 时代的标杆。当管理费成为能力的定价，唯有真正的专业能力，才能穿越市场周期，实现管理人与投资者的双向成就。
王晓川履历：硕士学位。2016 年7月加入银华基金，历任交通运输、煤炭、传媒行业研究员，投资管理一部投资经理助理，现任权益投资管理部基金经理。现管理基金：银华数字经济股票发起式A/C（2022.5.20起）。王晓川现管理基金业绩如下：银华数字经济股票发起式A于2022年5月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-15.83%、50.00%、47.21%，同期业绩比较基准收益率为-7.03%、21.75%、14.77%。银华数字经济股票发起式C于2022年5月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-16.00%、49.70%、46.28%，同期业绩比较基准收益率为-7.03%、21.75%、14.77%。（以上来源：基金定期报告，截至2025.3.31）
投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
