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全球晶圆代工厂的机器轰鸣声中，人工智能正从科技概念演变为触手可及的经济增长极。
2025年第三季度，全球前十大晶圆代工厂的产值比上一季度增长了8.1%，这组数据背后是苹果、英伟达等巨头为智能手机和AI芯片大量备货的现实需求。
在政策的强力驱动下，中国的“人工智能+”行动计划已全面展开，目标是到2027年实现人工智能与六大重点领域的广泛深度融合，新一代智能终端、智能体的应用普及率超过70%。
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01 关键时刻
当市场还在为经济增长动能变化而忧虑时，一片新的增长极已经悄然形成。2025年第三季度报告显示，与地产、基建相关的传统行业延续疲弱，而人工智能、新能源等相关新兴产业则维持高速增长。
市场资金正在作出选择。广谱利率持续下行的背景下，资金对权益市场的配置需求增加。
今年三季度，A股市场主要宽基指数涨幅均超过10%，其中创业板指表现尤为突出。从行业分布看，通讯、电子、电力设备新能源等科技领域涨幅靠前，而银行、交运、公用事业等传统行业则相对落后。
风格转换的迹象已经清晰可见，成长风格明显优于价值风格，预示着资金正在重新配置，向代表未来方向的领域聚集。
02 政策驱动：为国家竞争力铺路
政策制定者早已洞察到这一趋势。2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，这不是一份普通的文件，而是中国在人工智能领域的国家级战略宣言。
文件明确设定了时间表：到2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超过70%；到2030年，这一比例将提升至90%以上，智能经济成为我国经济发展的重要增长极。
政策不仅定下目标，更提供了具体实施路径。意见围绕科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作六大重点领域，系统规划了“人工智能+”行动。
最为关键的是，政策提供了实实在在的支持。文件明确提出要“加大人工智能领域金融和财政支持力度”，发展壮大长期资本、耐心资本、战略资本。
这意味着一系列配套政策将陆续出台，从资金支持到应用场景开放，从基础设施建设到人才培养，全方位推动人工智能产业发展。
03 产业引擎：真实增长数据
政策的支持最终需要产业基本面的支撑，而人工智能产业正在交出令人满意的答卷。根据2025年上半年的数据，电子板块467家公司营业收入合计达到18578亿元，同比增长19.2%；归母净利润合计859亿元，同比增长29.0%。
这些增长背后，是AI算力的持续催化。上半年消费电子和半导体持续复苏，在AI算力的进一步催化下，进入新一轮的双旺共振期。
全球范围内，AI芯片的需求持续旺盛。2025年第三季度，台积电营收近331亿美元，环比增长9.3%，其营收主要由智能手机和高效能运算(HPC)支撑。适逢第三季苹果积极备货iPhone系列，加上英伟达Blackwell系列平台正处量产旺季，推动了这一增长。
与此同时，国内半导体产业链也在加速成长。中芯国际第三季度产能利用率、晶圆出货、平均销售价格均有提升，带动营收环比增长7.8%，达23.8亿美元。
04 周期与成长：双轮驱动下的行业逻辑
人工智能产业的发展呈现出清晰的周期与成长双重特征。一方面，消费电子行业正经历周期性复苏；另一方面，AI算力则带来了全新的成长空间。
消费电子旺季叠加端侧AI新品密集发布，国内外大厂AI相关资本开支指引积极，驱动电子行业基本面向好。
银河证券分析认为，算力板块依然处于业绩兑现阶段，且估值水平相对适中，下半年继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权等细分领域。
创新也从未停止。2026年可能成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品将有望带动整体品类的讨论度。同时，通过技术突破+生态整合+市场下沉，AR眼镜厂商正在推动AR眼镜从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端”。

05 工银科技先锋：聚焦AI核心赛道的专业选手
在人工智能的浪潮中，如何选择合适的投资工具成为关键。工银科技先锋混合发起式基金提供了一个聚焦AI核心赛道的专业化选择。
这只基金的基金经理马丽娜拥有北京大学微电子和计算机专业背景，自2015年进入工银瑞信基金以来，一直专注于科技产业的研究和投资。她管理的工银新兴制造基金，在2024年7月至2025年3月期间，累计收益率达到50.77%，同期业绩基准收益为23.46%。
马丽娜的投资理念清晰而专注：“科技行业的投资，最核心的是要把握科技周期中的强主线，找到受益于产业趋势的个股。”
基于这一理念，工银科技先锋混合发起式基金自上而下重点关注人工智能驱动下高速成长的四个细分行业：半导体、AI算力、消费电子、AI应用。
基金正处于建仓期，沿着科技产业趋势，通过多子行业配置，既把握产业整体增长，又对抗单一行业的波动。
06 基金的布局逻辑：基础设施与应用双线并进
马丽娜将人工智能投资分为两大方向：AI基础设施和AI半导体，以及AI应用。这一划分抓住了人工智能产业发展的关键脉络。
在基础设施和半导体方面，2025-2026年海外云厂商资本开支仍在快速增长，国内云厂商资本开支于2024年底首次上修，未来几年都是投入大年。相关的产业链公司业绩预计将快速成长。
在AI应用领域，随着模型性能的提升和成本的下降，更多的应用将有望诞生，包括端侧AI应用、软件、具身智能等。国内在应用端可能更具优势，因为拥有较大的互联网市场、完善的机器人产业链和较低的工程师成本。
具体到选股，马丽娜主要关注三个要素：业绩增长高、估值有提升弹性、有一定的竞争壁垒。在科技上行期中，更关注前两个要素；在下行期则更关注竞争壁垒。

07 盈利与分化：行业成熟的必经之路
随着人工智能行业的发展，板块内部出现盈利分化是正常现象。2025年上半年，A股人工智能板块中有21家企业发布了中报预报，其中17家预计净利润同比实现正增长，占比近81%。
这种分化实际上是行业发展阶段性特征的体现。当前行业处于技术迭代与应用落地的关键期，头部企业凭借研发实力、场景落地能力和成熟商业模式占据优势。
中央财经大学副教授刘春生指出，未来人工智能板块或将呈现“技术深化+场景分化”的趋势，技术层面持续突破迭代，场景端则向细分领域纵深发展。在此过程中，技术领先且场景落地速度快的企业将持续领跑，行业资源加速向头部聚集。

人工智能行业的发展同样伴随着风险。技术迭代快速，研发投入方向若出现偏差，可能导致产品被淘汰；技术商业化落地迟缓也可能引发市场情绪波动。
国际环境的变化也带来相关风险。当前国际技术竞争激烈，贸易保护主义政策增多，外部关税、投资等政策的变动可能对有海外业务的企业产生影响。
尽管面临挑战，但人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，已成为国际竞争的新焦点和经济发展的新引擎。未来，随着相关技术创新持续突破，应用场景不断拓展，产业生态逐渐完善，行业发展前景广阔，市场空间仍然较大。
9 AI未来：不止于想象
当我们展望人工智能的未来时，看到的不是一个单一的技术突破，而是一场全方位的产业变革。从技术发展到应用落地，从基础设施到终端产品，人工智能正在重塑整个经济生态。
在技术层面，大语言模型正朝着三个方向发展：生成式大语言模型的Scaling Law在放缓；训练阶段的Test-Time Scaling仍有较大空间；工程优化正在降低模型的训练和推理成本。这些技术演进将直接影响算力需求和应用场景。
在应用层面，随着模型能力提升和成本下降，AI应用将迎来爆发期。从端侧AI应用到软件，从具身智能到新一代智能终端，创新将无处不在。
在产业层面，人工智能将与传统产业深度融合，助力传统产业改造升级，开辟战略性新兴产业和未来产业发展新赛道。
10 坚定看好的背后逻辑
当我们审视人工智能行业时，看到的是一幅由政策支持、技术创新、产业升级和市场增长共同绘制的宏大画卷。这不是短期的市场热点，而是长期的产业趋势。
工银科技先锋混合发起式基金提供了一个参与这一趋势的专业化工具。基金专注于人工智能核心赛道，由专业背景深厚的基金经理管理，采用自上而下与自下而上相结合的投资策略，重点布局半导体、AI算力、消费电子、AI应用四个细分行业。
对于投资者而言，重要的不是追逐短期波动，而是把握长期趋势。人工智能正在从技术概念走向产业现实，从少数企业的探索走向全社会的应用。这一过程中，将催生出新的龙头企业、新的商业模式和新的增长机会。
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市场的担忧在于，当全球AI芯片巨头英伟达Blackwell平台进入量产旺季，台积电第三季度的营收也随之水涨船高。半导体产业的机器为全球的AI梦想提供动力时，政策层面的推力已经转化为产业的真实增长。
站在2025年末的节点回望，电子板块的营收和利润同比增长率已经描绘出一条清晰的上升曲线。那些曾被贴上“未来概念”标签的AI企业，现在已进入业绩兑现期。
而在不远处，新一代智能终端普及率超过70%的目标，如同海平面上的灯塔，为整个行业指明方向。