近期港股市场在内外因素的共同作用下呈现出明显的分化特征。以恒生科技指数为代表的成长板块受美联储政策预期波动影响，呈现宽幅震荡走势。8月8日盘中，恒生科技指数当日受外围市场拖累全天水下震荡，但该指数年初至今上涨已逾20%。而低波红利指数则延续稳健走势，中资银行、公用事业等高股息标的成为资金避风港，标普港股通低波红利指数年内累计涨幅已超30%，显著跑赢大盘。这种“科技弹性”与“红利防御”并存的格局，反映出市场在宏观经济不确定性下的配置偏好。

从基本面来看，港股科技板块的估值修复逻辑依然存在。当前恒生科技指数动态市盈率约25倍，低于近五年均值，叠加中概股回流加速、平台经济政策环境改善等利好，头部互联网企业的降本增效成果逐步显现。二季度财报季显示，多家大厂净利润同比增速转正，云计算、AI等新业务贡献提升。但需警惕的是，行业竞争加剧也可能导致盈利预期分化。相比之下，红利资产的基本面支撑更为明确。港股金融、能源等传统行业股息率普遍在6%-8%以上，内地经济弱复苏背景下，低估值、高现金流的特性持续吸引险资和长期配置型资金。尤其在全球负利率资产规模反弹的当下，港股红利的“确定性溢价”进一步凸显。

消息面上，两大主线均迎来催化剂。科技领域，8月初香港证监会宣布扩大港股通合资格ETF范围，恒生科技ETF有望纳入，这将带来增量资金；同时《生成式AI服务管理暂行办法》正式实施，政策规范为行业长期发展铺路。红利板块则受益于“中特估”概念升温，国资委近期强调推动央企上市公司强化市值管理，叠加港股通红利税减免预期发酵，低波策略配置价值再获关注。

在此背景下，$摩根恒生科技ETF发起式联接(QDII)C$（018578）与$摩根标普港股通低波红利指数C$（005052）的组合配置，或能较好平衡风险收益比。前者跟踪恒生科技指数，重仓腾讯、阿里等核心资产，适合捕捉数字经济反弹机遇；后者聚焦港股通范围内分红稳定的优质企业，波动率显著低于大盘，为组合提供“压舱石”作用。两类资产相关性较低，近期市场波动中呈现明显的轮动特征，搭配持有可平滑净值曲线。对于既想参与科技成长红利，又希望规避单一赛道风险的投资者，这种“攻守兼备”的配置策略值得重点关注。当前港股处于历史估值低位，政策底与市场底逐步重合，借道专业机构的产品布局，或许是普通投资者分享港股修复红利的高效选择。#OpenAI推出GPT-5 或提振AI投资热情#