上周沪指突破过4000点，可惜又快速跌破。司令看到有人怒其不争，大家要习惯本轮是慢牛行情，3900-4000百点突破只花了一周，时间上难免有调整需求。

倒是有基民感慨，“前两个月赚的钱，上个月都还回去了”，司令感到蛮好奇。毕竟指数不断在突破新高，咋可能还亏钱了呢！难道又是高位追涨所致？抱着这个疑虑，今天就来看看可能是什么原因造成，这个月还能不能回本？

先来看看，如果是以宽基组合为主，十月份有可能还回去吗？

即使简单的市值和板块风格搭配，比如“沪深300+中证500+中证2000+创业板指+科创50”等金额组合。Wind统计显示（下同），10月份亏损了1.53%，而9月份赚了6.34%，8月份更是赚了17.05%。即使单押某只指数，上个月也不可能把前两个月赚的都还回去，尤其是两只双创指数。不过如果8月底才追入中证2000，确实有可能亏钱。

再来看看，难道重仓了某个行业主题指数，十月份表现比较惨？

果然如此！如果单押医药主题基金，上个月的确把前两个月收益都还回去了。如下表所示，恒生港股通创新药ETF、中证港股通创新药ETF、国证港股通创新药ETF、恒生港股通创新药及医疗保健ETF、港股通医药卫生综合ETF等，十月份跌幅超过10%，远远大于8月和9月所赚到的。

司令还发现，不仅医药主题ETF表现较惨，通用航空、中证银行、中证军工、金融地产、港股通消费、港股通互联网、红利低波等ETF，即使8-10月坚定持有也是亏损。但是，中证电池、创业板新能源、全指通信设备、国证新能源电池、人工智能产业、5G通信、科创板芯片等主题ETF，8-10月区间累计涨幅超过40%。

除了以上两种情况，上个月部分主动型产品也回吐了8、9月份利润！从下表基金名字来看，大多数都属于医药主题，也有少数非主题型。

比如，诺安精选价值A、大摩沪港深精选A、格林港股通臻选A、东方阿尔法科技优选A、融通品质优选A，10月份回撤力度较大，8-10月区间跌幅较多。

当然，还有些主动基金上个月继续较好，比如嘉实清洁能源、嘉实新能源新材料、财通集成电路产业、财通价值动量、财通成长优选、中加转型动力、交银优择回报、恒越优势精选、诺安研究优选、长安宏观策略、永赢科技智选、中欧明睿新起点等，8-10三个月区间收益率超过50%。

遇到以上3种情况，如果“运气”不好，上个月很可能就把利润回吐了。其实也不能归咎于运气，从中还是能看出板块轮动迹象，没有只涨不跌的板块，深蹲的板块也能打翻身仗！

应对的策略也不复杂，比如50%宽基作为底仓（求稳），25%行业主题指数（求快），25%主动产品或指数增强（求超）。当然，具体比例可以根据自身风险偏好进行调整，新手做好宽基组合就是无脑但有用的策略。

眼下，基金三季报已披露完毕，公募最新持仓变化浮出水面。减消费、金融，加科技、先进制造，是今年三季度的主要趋势。具体来看，可选消费和必选消费持仓比例下降2.8%，金融业持仓比例下降3.3%。TMT行业获得显著加配，特别是电子、通信两个行业配置比例分别大幅提升5.1%和4%。

三季报或更多反映了主动权益基金经理，在自身资金存量受限条件下，抱团热点的跟随行为。上周末，公募业绩比较基准指引出炉，今后大家挑选主动产品时，能够更好地防范产品风格漂移。

对于阶段业绩领先/滞后的主动型产品，司令更喜欢去翻翻最新季报里的投资观点，看看是什么原因造成业绩分化？

比如，永赢科技智选最新季报中认为，全球云计算产业仍然值得重点关注，但同时也提醒做好风险控制，未来走势充满了不确定性；中航机遇领航季报中同样看好AI算力方向，认为今年下半年光模块公司以及配套AI服务器的PCB厂商订单需求持续向上，且对明年订单预期处于持续上修阶段，产业链整体呈现供不应求状态，这一趋势已反映在主要龙头公司的毛利率和净利率上。

而三季度落后的中邮核心成长，并没有给出明确的观点展望。工银金融地产三季报认为，考虑银行板块调整后估值吸引力有所上升，基本面相对稳定，维持对优质银行的超配，非银行金融板块基本维持标配（相信大家发现了，进入四季度以来，银行板块整体表现强于牛市旗手券商，季报中观点还是值得玩味的）。

综上分析，十月份亏掉的钱还是有望回本的，但慢牛基调下仍需要一定的时间。至于剁手党朋友，还不如做好简单的宽基组合搭配。

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