#热点磕学家集合！# 大家好，今天我想就机器人赛道、人工智能赛道的一些问题向永赢基金的张璐总@永赢基金张璐 提问，希望能够解惑。在提问前，我还是要和单独列出第一部分和大家一起回顾一下张璐总的投资特色和成就亮点——张璐总的成功源于对产业变革的前瞻押注、灵活的策略迭代能力，以及与投资者利益绑定的透明度，这些特质使其成为科技制造投资的代表性人物。然后，我把提问放在了第二部分：
一、核心优势与成就亮点。
赛道前瞻布局能力——我印象中的张璐总多年前开始就聚焦机器人赛道，精准捕捉人形机器人产业爆发机遇。他将人形机器人定位为“未来10年现象级赛道”，类比苹果产业链与特斯拉电动车浪潮，并提前布局减速器、传感器等高价值环节。截至2025年Q1，他管理的【永赢先进制造智选混合基金】$永赢先进制造智选混合发起C$ 规模达115.18亿元，近1年收益率105.68%，同类排名前0.2%，成为全市场首批专注机器人量产元年的标杆产品。
灵活策略与高执行力——面对市场波动，张璐总能够通过高频调仓（这是张璐总一大特色，记下来，要考）动态优化持仓结构。例如，2024年Q4果断减仓锂电、半导体亏损标的，转向人形机器人核心零部件企业，推动基金净值单季增长31.71%。这种“产业趋势驱动+高换手增强”策略，使其在2025年实现164.22%的半年涨幅，展现对技术迭代的敏锐嗅觉。
产业研究深度——我记得早在2023年，张璐总就提出机器人赛道三大方向：高壁垒零部件（减速器/伺服电机）、AI智能化模块（传感器/视觉交互）、爆发式应用场景（工业/服务机器人）。这一框架与2025年特斯拉、傅利叶智能等巨头的商业化路径高度契合，验证其研究的前瞻性。
二、我的提问方向：聚焦可持续性与生态影响。
Q1，策略容量——请问张璐总，您的换手率高达746%，而【永赢先进制造智选混合】$永赢先进制造智选混合发起C$ 规模已超115亿元。高频交易策略在百亿级别是否面临流动性制约？未来如何平衡规模增长与超额收益的可持续性？
Q2，估值与产业周期匹配度——请问张璐总，当前机器人板块PE已超80倍，远超特斯拉2013年量产前的估值水平。您如何定义“合理泡沫”的边界？产业渗透率提升与估值回落的风险如何平衡？
Q3，投资者行为引导——请问张璐总，很喜欢您公开实盘这种与投资者共享信息、共担风险的风格（我知道您在某平台有公开实盘操作）。不过同时我想到机器人赛道波动率显著高于主流资产。您将来有考虑通过产品设计（如持有期限制），推出新的产品吗？
Q4，全球化竞争视角——请问张璐总，中国机器人企业在减速器等环节仍在一定程度上依赖国外技术，而特斯拉自研比例持续提升。您的持仓是否过度聚焦国产替代？如何评估地缘政治对供应链的影响？
