#天天基金调研团#
在参与嘉实基金李涛关于信息产业的调研分享后，我对科技赛道的投资逻辑、AI 产业的发展脉络以及主动管理型基金的价值有了更深刻的认知，也在科技兴国的时代背景下，感受到了资本市场与产业升级的深度共振。
一、调研收获：解码科技投资的 “道” 与 “术”
（一）产业认知升级：从技术周期看投资机遇李涛以自身 20 年科技研究经验为锚，勾勒出中国科技产业的蜕变轨迹：2008-2018 年是 “蛰伏期”，科研人才外流、产业链依赖海外；2018 年贸易战后进入 “觉醒期”，国内需求爆发、政策资源倾斜，科技企业盈利拐点显现。这让我意识到，科技投资需锚定 “生产力进步” 这一核心变量 —— 无论是半导体领域的国产替代，还是 AI 算力的自主创新，本质上都是中国科技产业从 “承接需求” 到 “定义需求” 的能力跃迁。
（二）投资框架启示：集中度与灵活性的平衡艺术嘉实信息产业前十大重仓股高度集中（如聚焦硬核科技的海光信息等），体现了李涛对 “风口犀利度” 的追求 —— 在技术变革期，优质赛道的头部企业往往享受估值与业绩的双重溢价。但他同时强调 “阶段性调整”，例如 2023 年 Q4 从核心算力向边缘算力延伸，展现了对产业细分轮动的敏锐捕捉。这种 “战略聚焦 + 战术灵活” 的组合策略，为应对科技行业的高波动性提供了有效范式。
（三）市场认知纠偏：短期波动与长期趋势的辩证关系李涛指出，当前券商对 AI 赛道的乐观点评需警惕 “后视镜思维”，短期市场可能因情绪过热而调整（如五六月份的阶段性压力），但长期看，AI 作为 “第四次工业革命” 的核心驱动力，其渗透率提升（如 B 端应用率先爆发）、算力投资持续（国内芯片替代空间超千亿）、政策红利叠加（新基建、数字经济顶层设计），将构建起长达十年的 “长牛根基”。这提醒投资者需跳出短期博弈思维，以产业生命周期视角看待科技投资。
二、AI 与科技赛道：短期震荡不改长期星辰大海
（一）AI：从 “概念炒作” 到 “价值兑现” 的进阶
尽管近期 AI 板块经历深度回调，但李涛的分析揭示了其长牛基因：技术壁垒深厚：算力芯片（如英伟达对标标的）、大模型训练仍处寡头垄断阶段，中国企业虽短期难破海外技术封锁，但在国内市场（如金融、政务领域的 AI 解决方案）已形成 “政策 + 场景” 双护城河。
应用生态扩张：从 2023 年的 “算力硬件牛” 到 2024 年的 “边缘算力 + 行业应用”，AI 正从基础设施层向终端渗透（如智能汽车、工业机器人），参考美股经验（微软云业务驱动市值十年 10 倍增长），国内 AI 应用层未来将诞生万亿级市值巨头。
国产化刚需迫切：美国对华芯片出口管制持续升级，倒逼国内产业链 “自主造血”，中芯国际等企业短期业绩或受补贴影响，但长期看，国产替代率每提升 10%，即可带来数百亿级市场空间。
（二）科技赛道：硬核创新与生态协同双轮驱动除 AI 外，半导体、信创等细分领域同样具备战略价值：
半导体：中国尚无万亿市值芯片公司，而全球前二十半导体企业中中国仅占两席（中芯国际、长江存储），在功率半导体（新能源汽车需求爆发）、存储芯片（周期底部反转）等领域，国产厂商市占率提升空间超 50%。
云服务与国央企价值重估：美国云市场由微软、亚马逊主导，而中国政务云、行业云 70% 以上份额归属于国央企（如华为云、中国电子）。李涛提出 “将算力资源视为水电等基础设施”，意味着国央企在数据安全、算力调度中的核心地位，其估值体系有望从 “传统 IT” 向 “数字基建” 重构。
三、嘉实信息产业基金：聚焦 “硬核科技” 的锋利之刃
（一）基金优势分析：三大核心竞争力
赛道选择精准：聚焦 “信息产业” 这一高成长赛道，2022 年成立恰逢科技板块调整期，布局时机具备逆周期思维；前十大重仓股集中于 AI 算力（海光信息）、半导体设备（中芯国际）、信创（中国软件）等 “卡脖子” 领域，贴合政策红利方向。
基金经理能力圈契合：李涛作为 “学院派 + 产业派” 研究者，兼具清华电子工程博士的技术理解力与 15 年 TMT 投资经验，对科技企业的技术壁垒、研发投入转化效率判断精准（如早期挖掘兆易创新、圣邦股份等牛股）。
风险控制策略：尽管持仓集中度高，但通过 “核心资产 + 弹性标的” 搭配（如核心算力占比 60%，边缘算力及应用层占比 40%），兼顾进攻性与抗跌性；历史数据显示，2023 年 AI 行情中基金净值波动虽高于同类，但回调后反弹力度更强，体现了对优质赛道的深度信仰。
（二）适配投资者画像与配置建议
长期投资者：适合持有 3 年以上，分享中国科技产业渗透率提升（如 AI 算力投资未来五年复合增速超 30%）带来的贝塔收益。
风险承受能力较强者：科技板块短期波动率较高（2023 年最大回撤超 30%），需具备应对市场情绪波动的定力，逢调整可分批加仓。
关注政策红利的投资者：基金持仓与 “十四五” 数字经济规划、科创板 “硬科技” 定位高度契合，有望持续享受改革溢价（如科创板做市商制度、注册制深化）。
四、结语：在时代浪潮中锚定确定性
调研尾声，李涛提及同宿舍同学获 “五一劳动奖章” 的故事，让我深切感受到科技投资的底层逻辑 —— 不仅是追逐股价波动，更是分享千万科技从业者十年如一日的奋斗成果。嘉实信息产业基金如同一只 “科技探针”，深入产业链最具爆发力的节点，在 AI 算力革命、半导体国产化、数字经济崛起的交织浪潮中，为投资者捕捉中国科技 “从 1 到 10” 的价值裂变机遇。尽管短期市场迷雾重重，但正如李涛所言：“牛市思维不是盲目乐观，而是看清产业进步的不可逆性。” 对于认同中国科技崛起的投资者而言，这或许正是穿越周期的优质标的。
