资金面：

7天逆回购1607亿，中标利率为1.4%；7天逆回购到期4492亿；今日净回笼量：2885亿。

债市综述：

股市走强跷跷板效应施压，现券期货走势先扬后抑。根据8月4日数据，银行间主要利率债盘初收益率一度明显下行，午后震荡走弱转为明显上行2bp左右；国债期货大幅高开后下午震荡走弱，收盘表现分化；值得注意的是，相同期限的利率债，老券表现好于新券；国债期货相同期限不同交割月份的合约表现分化明显，近月合约强于远月合约；资金宽松，隔夜回购利率低位徘徊。

利率债：14红5绿，晴天。

信用债：16红9绿，晴天。

同业存单：9红6绿，晴天。

可转债：晴天。

中证转债指数涨0.80%，日K线价格持续运行于中轨上方，建议持有或加仓，今日量能有所突破。

观点速递：

1、中信证券称，7月债市再反内卷叙事的发酵下，利率呈现大幅熊陡态势。往后看，本轮反内卷政策在数据端验证有待时日，短期央行宽松政策态度或难有转变。预计反内卷政策在数据端得到验证前，市场交易重心可能会有所转移，利率或企稳。信用方面，套息空间仍在，信用债利差若被动抬升，可以博弈再度收敛机会。

2、申万固收称，短期内，市场有博反弹的可能，但目前债市赔率低，10年国债重新下破1.65%的概率不大。对于信用债而言，未来信用利差继续压缩面临阻力，潜在调整风险可能更大，短期内信用债挖利差可能告一段落，特别是超长信用债和信用债ETF成分券，可能临近止盈窗口，建议对信用债适度降久期，见好就收。

净值预估：

摩根双债增利C（000378）预估净值上涨0.44%，预计收蛋44个。

摩根双债增利基金主要投资于信用债和可转债(信用债仓位30%-50%，转债仓位50%-70%)信用债部分主要投资于久期3-5年且信用评级较高的债券。可转债部分投资于双低类转债(转债价格低，转债溢价率低的债券)以提供相对较低的投资成本和一定风险控制、偏股性转债以增强一定收益，剩余部分则投资于平衡型转债，不压单一赛道，主要聚焦在三个中长期方向:科技成长(聚焦A1、半导体等产业趋势明确的赛道)、红利价值(配置银行、公用事业等高股息品种)、内需复苏(布局消费、周期等与经济修复强关联领域) 

来源：Wind、Choice，截至：2025.8.5 $摩根双债增利债券C(OTCFUND|000378)$

$摩根双债增利债券D(OTCFUND|023813)$ $摩根双债增利债券A(OTCFUND|000377)$

$富国优化增强债券E(OTCFUND|018980)$$博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$$广发双债添利债券E(OTCFUND|009267)$$广发景宁债券C(OTCFUND|013449)$$中泰双利债券C(OTCFUND|015728)$$中信保诚安鑫回报债券E(OTCFUND|023600)$

#中国军工竞争力重估，军贸份额或扩张#