当地时间2月2日，SpaceX官宣收购xAI，合并后公司将融合AI、火箭、太空互联网、移动端直连通信，以及全球最大的实时信息平台。就在此前，SpaceX于1月30日向美国联邦通信委员会提交申请，计划部署多达100万颗卫星，用于构建轨道数据中心网络，为大规模AI推理及数据中心应用提供计算支持。
我们认为，全球太空低轨大基建投资预计将不断加码。在政策、产业、资本多重驱动下，商业航天发展提速，产业链有望迎来快速成长。商业航天后续仍有较多催化，行情有望持续。
近期SpaceX动作不断，此次合并是SpaceX今年6月计划上市的前奏。据媒体报道，SpaceX希望通过IPO筹集500亿美元资金，估值约为1.5万亿美元，有望成为史上规模最大的上市项目。除IPO外，其计划于2027年推出其第二代星链系统，旨在提供更高速的网络服务，二代星链系统预计可提供类似5G的连接服务，整体容量将比一代提高100多倍，量提升20倍以上。
国内方面，自“十五五”规划建议首次明确提出建设“航天强国”目标，卫星产业战略价值提升至新高度，政策与资本正形成双重赋能。2025年11月，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局。2026年以来，多个省区市积极布局，设定了明确的产业规模、火箭卫星产能等量化目标，抢滩商业航天市场。同时，资本市场敞开大门，专项产业基金与科创板第五套上市标准为商业航天企业提供了强劲动力。当前多家企业IPO进展顺利，覆盖“星、箭、场、测、用”全产业链环节。
从投资角度来看，商业航天上半年将迎来多重催化。一季度或进行天龙3号、力箭2号首次入轨验证，长征十二号乙可回收火箭验证测试，GW星座一期增强卫星招标等；二季度或迎来SpaceX及国内多家航天公司IPO，以及朱雀3遥二发射、星网、垣信商业试运营等。由于商业火箭整箭研制企业尚未上市，我们看好火箭配套产业链、卫星平台能源系统配套商，以及卫星载荷配套、地面终端配套相关投资机会。
