#新增20万颗卫星申请！商业航天要爆了？#
据媒体报道，国产大飞机C919在2025年成功交付15架，较2024年有所增长。虽未达年初预期目标，但最后两个月交付数量达8架,交付节奏明显提速，充分展现了强大的生产爬坡能力。
我们认为，2025年受美国对C919搭载的进口LEAP-1C发动机实施出口许可暂停影响，C919交付量低于预期，虽后续恢复供应，但打乱了生产排期。2026年，我国有望迎来“进口+国产”双发动机供应格局，C919或有翻倍以上增长。同时，商业航天领域近期持续催化，均对军工板块形成利好。当前传统军工内需品种仍处左侧阶段，可重点关注大飞机国产化、商业航天、燃气轮机等“”相关方向。
2026年，市场预计国产发动机“长江-1000A”将于2026年一季度启动装机测试，叠加进口发动机供应节奏也趋于稳定，这将构建起“进口+国产”双发动机供应体系，从而为产能的充分释放奠定坚实基础。同时，国家持续支持国产大飞机产业链发展，国内航司对C919的订单储备充足。据民航观察预计，2026年C919交付量较2025年至少翻倍，达到30架以上，甚至有可能超50架，这为C919的未来发展注入了更多期待。
商业航天方面，近期我国向国际电信联盟（ITU）申报卫星星座规划出炉。ITU官网披露的最新数据显示，2025年12月，我国共申报了总数超20万颗的超大规模卫星星座部署规划，涵盖约14个星座，创我国卫星星座申报数量的新纪录。其中，由国家主导的“无线电创新院”申报了其中的19万余颗，构成了名为CTC-1与CTC-2的两个超级星座，卫星规模均为96714颗。这是我国继2020年9月和2023年8月之后的第三波星座计划，申请规模接近前两者之和的10倍，展现了商业航天较高的战略价值。
从军工板块投资来看，在商用航空发动机及燃气轮机领域，我们看好受益于航空外贸转包、大飞机国产化、海外燃气轮机配套的相关供应商；在商业航天领域，由于商业火箭整箭研制企业尚未上市，我们看好火箭配套产业链以及卫星载荷配套、地面终端配套相关机会。
