#10月你看好哪些投资赛道？# 留言第16天，$工银黄金ETF联接E$ 今日黄金赛道继续回调下跌，木瓜认为这种回调是多重市场因素叠加作用的结果。核心压制力来自美元的强势反攻，美联储缩表政策持续收紧流动性，叠加美国经济数据表现向好，推动美元指数阶段性走强，而黄金以美元计价且无利息收益，美元升值直接抬高了持有黄金的机会成本，促使投资者转向美元资产，引发大规模抛售潮 。地缘政治风险降温则进一步削弱了黄金的避险属性，俄乌冲突出现缓和迹象、中东加沙停火协议生效、印巴克什米尔地区冲突降温，多重避险因素消退让全球风险偏好回升，避险资金加速撤离黄金市场，这与此前地缘危机推动金价上涨的逻辑形成反向共振。

技术面的获利回吐更是放大了跌势。此前黄金年内累计涨幅超55%，价格处于历史高位，投机盘持仓规模攀升至峰值，技术面呈现严重超买态势，日线级别形成头肩顶结构，一小时级别出现顶背离信号，下方3915美元/盎司的支撑位成为关键关口，一旦突破被视为将进一步下探3800美元/盎司的信号。当利空信号出现时，程序化交易触发集中止盈，形成"瀑布式下跌"，交易所提高保证金要求更加剧了抛售压力。此外，中美磋商取得初步共识，双方就关税延期、稀土出口管制推迟等达成一致，为全球贸易注入稳定信号，进一步降低了市场对不确定性的担忧，压制了避险需求。

长期支撑因素的短期弱化也对行情形成制约，中国、印度两大黄金消费市场的珠宝用金需求同比分别下降18%和15%，年轻群体对数字化资产的偏好更削弱了传统黄金消费的支撑作用，而全球央行购金形成的长期支撑，短期内未能抵消短期利空带来的冲击。多重因素的共振下，黄金赛道最终呈现出今日的调整格局。