#把握科技主线#最近的市场，对关注港股的投资者来说，体验着实有些分裂。当A股三大指数在昨天集体调整时，很多人或许会期待同样经历重挫的港股科技板块能迎来一次像样的反弹。然而，国证港股通科技指数的表现却再次令人失望——在昨日一度大跌3.42%之后，今日的反弹仅勉强维持了0.85%左右的幅度。这种“跟跌不跟涨”的疲态，清晰地传递出一个信号：即便在看似“便宜”的位置，抄底资金也显得犹豫不决，市场信心极度匮乏。从技术图形上看，无论是日线还是周线，指数都笼罩在典型的空头氛围之中，这让再勇敢的资金也不敢轻易下场。

那么，究竟是什么在拖累这个汇聚了中国新经济龙头的指数？原因其实并不复杂。国证港股通科技指数的成分股，主要锚定在三大领域：风头正劲的造车新势力、前景广阔但波动剧烈的创新药，以及我们最为熟悉的大型互联网平台。问题的核心，恰恰出在这些互联网巨头身上。在过去的增长故事里，它们是无可争议的引擎，但如今，市场看到的不再是无边界的扩张，而是“内卷”加剧下的增长焦虑。最典型的例子便是持续不断的外卖大战，它像一面镜子，映照出平台经济在存量市场中为争夺流量入口而进行的消耗战。这种竞争固然激烈，却也令投资者担忧：在补贴和价格战中，平台的利润空间被持续压缩，业绩增长的确定性正在减弱。当核心资产无法给出一个清晰的、向上的盈利预期时，随之而来的便是持续的抛售压力。

要打破当前的僵局，扭转市场的悲观预期，关键在于这些权重股自身能否讲出新的故事。我认为，出路主要集中在两个方面。第一，是竞争格局的缓和。无序的“烧钱”大战若能停止，市场将重新评估互联网平台的盈利稳定性和现金流价值，这将是估值修复的第一步。第二，也是更具想象空间的一点，是这些巨头能否在人工智能（AI）这场新的生产力革命中，找到真正的第二增长曲线。目前，市场对于AI的兴奋点似乎更多集中在纯粹的AI应用公司上，例如智谱等大模型公司在近期就上演了市值跃迁，受到资金热烈追捧。相比之下，传统互联网平台的AI转型故事则显得有些“青黄不接”。尽管它们投入巨大——例如阿里巴巴已宣布未来三年将投入超过3800亿元用于云和AI基础设施——但这些投入何时能转化为可见的、规模化的商业回报，仍是未知数。只有当某家巨头真正推出一款颠覆性的AI应用，并证明其能创造巨大的商业价值时，市场才会重新给予其成长股的估值溢价。说到底，能拯救国证港股通科技指数的，不是别人，正是这些成分股公司自身。它们需要证明，自己不仅能管理好庞大的存量业务，更能开辟出激动人心的增量未来。

面对这样一个“逆势”又“逆心”的市场，投资者该如何应对？恐慌离场或许是一种选择，但对于相信中国科技长期前景的投资者而言，当下的低迷反而可能孕育着机会。多年的市场经验反复验证了一个朴素的道理：行情总在绝望中诞生。当市场上充斥着调侃港股科技的段子，当“数学老师问：同学们，谁能给我举一个‘无限大’的例子？小明举手：港股科技指数下方的‘支撑位’数量。”这样的笑话广为流传时，市场的底部区域或许正在悄然构筑。更重要的是，从客观数据看，港股科技板块的估值吸引力已经非常突出。截至2026年2月26日，国证港股通科技指数的市盈率（PE-TTM）仅为22.91倍，处于近一年16.6%的极低分位水平，这意味着其估值比过去一年中超过83%的时间都要便宜。与估值高企的A股及美股同类资产相比，其投资性价比不言而喻。

因此，我的策略是放弃预测难以捉摸的市场拐点，转而采用纪律性的定投来应对。我选择的具体工具是工银瑞信国证港股通科技ETF联接基金（A类份额代码：019933，C类份额代码：019934）。这是一只成立于2024年5月28日的基金，其投资目标是紧密跟踪国证港股通科技指数，为场外投资者提供了便捷布局一篮子港股科技龙头的途径。尽管该基金近一年随着指数回调也经历了波动，但定投的核心逻辑正是利用波动，在市场低位积累更多份额，从而平滑成本、淡化择时风险。基金经理刘伟琳女士拥有丰富的指数投资管理经验，她的管理也为基金的平稳运作提供了保障。

回顾历史，国证港股通科技指数自基日以来曾展现出强大的成长弹性，在2017年至2025年10月间累计涨幅远超其他同类港股科技指数。它当下的困境，源于旧增长模式的瓶颈与新增长故事的空白期。投资，本质上是在不确定性中寻找高确定性的赔率。当前极低的估值提供了足够的安全边际，而中国科技企业面向AI等未来的探索，则保留了向上的期权。用定投的方式，在“无人问津处”慢慢播种，等待的或许不仅仅是估值修复，更是那些大型互联网平台们，真正“卷”出创新、“卷”向全球的那一刻。到那时，指数的逆转便将水到渠成。

#晒收益#