#基金经理刘伟伟来调研#

#天天基金调研团#

我对科技成长板块的看法建立在产业趋势的确定性和商业价值的实质性双重基础之上。2025年科技板块的业绩表现已经证明了科技创新正在转化为实实在在的经济效益：寒武纪上半年营收同比大增43倍，实现扭亏为盈；工业富联营业收入和净利润增长均超过35%；光模块“三巨头”新易盛、中际旭创、天孚通信净利润分别同比增长355.68%、69.4%、37.46%。这些数据表明，科技叙事正在经历业绩验证，不再是空中楼阁。

在投资实践中，我特别关注技术落地与商业化闭环的形成。以AI为例，北美市场AI推理侧已初步落地商业闭环，这直接推动AI基建投资驱动力从训练需求转向推理需求，为行业景气度的长期逻辑提供了有力支撑。我认为，只有当技术投入能切实提升效率、创造收入时，整个生态才能持续运转。因此，在2026年，我需要重点关注的不再是单纯的技术突破，而是端侧AI硬件的普及速度，以及能够解决实际问题的软件应用商业化进展。

我对科技股的投资价值判断标准可以概括为三个维度：技术壁垒的深度、市场空间的广度和盈利能力的可持续性。在细分领域的选择上，我优先考虑竞争格局清晰、技术路径明确的行业，如光模块领域；其次是服务器、PCB等受益于算力需求爆发的硬件环节；最后才是应用层，因为应用的成功具有更大的不确定性。这种分层思维帮助我在科技浪潮中抓住确定性较高的机会，同时通过小仓位参与高弹性标的来控制风险。

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