在科技成长赛道投资中，超额收益的获取始终是市场关注的焦点。
作为管理资产净值超285亿元、旗下产品业绩表现亮眼的基金经理，中欧基金刘伟伟在调研中深度拆解了其超额收益的生成逻辑，明确“精准选行业”与“精选头部股”是两大核心支柱，同时分享了高景气行业的判断标准与实操方法，为投资者呈现了一套可落地的科技成长投资框架。
谈及代表作中欧成长先锋近一年同类排名前6%的亮眼业绩，刘伟伟直言，超额收益的获取并非单一因素驱动，而是行业选择与个股调仓协同发力的结果，两者同等重要且相互支撑。他强调，自己的投资框架首要环节是“选赛道”——在全市场三十多个申万一级行业及众多新兴产业趋势中，通过产业深度调研与数据验证，筛选出具备长期高景气属性的赛道。而当前聚焦的人工智能与储能两大方向，正是经过多轮比较验证后锁定的核心标的，产品的核心超额收益也主要来源于这两大高景气赛道的布局。
精准的行业选择背后，离不开中欧基金成熟的“工业化”投研体系支撑。刘伟伟介绍，中欧科技投研战队构建了覆盖全产业链的研究网络，通过“行业比较小组”“产业趋势跟踪小组”等跨领域协作机制，实现对各赛道成长潜力的动态研判。以AI行业为例，团队不仅跟踪海外科技巨头的资本开支动向，还深入调研国内算力产业链的材料、制造等细分环节，提前预判行业从“模型训练”到“商业化应用”的转型节点，为行业选择提供了坚实的数据与逻辑支撑。这种体系化的研究模式，让他在行业选择上具备了超越市场平均水平的前瞻优势。
在选定高景气赛道后，“精选优质个股”成为增厚收益的关键环节。刘伟伟明确了自己的个股选择标准：聚焦各细分领域竞争力最强的头部企业，核心考察治理结构、技术壁垒、商业变现能力与组织效率四大维度。他以储能赛道为例，在电池环节优先选择具备产能规模优势、技术迭代能力强的头部企业；在算力产业链，则重点布局与海外科技巨头深度合作、订单确定性高的核心供应商。
“产业变革初期，中小公司可能凭借弹性获得短期涨幅，但长期来看，只有头部企业能穿越行业周期兑现利润。”刘伟伟结合实操案例分析，以海外算力领域某龙头公司为例，该公司凭借深厚的技术壁垒与稳定的客户结构，在行业波动中始终保持盈利增长，其股价长期涨幅远超行业平均水平；而部分缺乏核心竞争力的中小公司，虽在行业爆发期短期上涨，但后续因技术迭代滞后、订单流失等问题，股价大幅回调。这一差异也坚定了他“聚焦头部”的个股选择策略，该策略在其管理的多只产品中均得到验证，为组合贡献了显著的个股超额收益。
关于高景气行业的判断标准，刘伟伟给出了清晰的量化与质化双重维度。从量化层面，他将“持续数年维持30%以上增速”作为核心指标——这一增速显著高于5%左右的GDP平均增长水平，能确保行业具备足够的成长空间；从质化层面，更看重增长的持续性，相比短期爆发式增长，年增速依次为50%、40%、30%的“稳健高增长”行业更具投资价值。
他进一步举例说明，历史上的新能源行业，从光伏组件到锂电池，均实现了连续数年的30%以上增速，成为长期牛股的摇篮；当前的AI行业，伴随算力需求的持续爆发与商业化应用的落地，预计未来3-5年仍将维持高增速；储能行业则受益于全球能源转型，需求增长确定性强，同样符合高景气标准。而那些短期增速惊人但缺乏持续支撑的行业，如部分阶段性热门的消费细分领域，因难以满足“持续性”要求，均未进入其核心布局范围。
刘伟伟强调，这套“选行业+选个股”的投资框架，并非一成不变的教条，而是需要结合宏观经济环境与产业趋势动态调整。在当前经济偏弱、高景气赛道稀缺的背景下，框架的核心是“聚焦”；若未来经济回暖、可选高景气方向增多，框架将向“均衡聚焦”调整，始终以“获取可持续的超额收益”为核心目标。
#天天基金调研团#
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