【核心观点】

站在当下，短期扰动因素依然较多。

就油价而言，其高度取决于冲突是否进一步升级，以及对能源设施和霍尔木兹海峡航运安全的实际影响。而原油的高波动一方面带来交易性机会，另一方面也伴随较高的不确定性。

当前地缘冲突尚未显现结束信号，预计油价短期内仍可能维持高位震荡。值得关注的是，近期A股石油板块涨幅已较为显著，相关板块的AH溢价率快速上行，在比价效应驱动下，港股相对应的板块或存在一定补涨空间，或可适当关注其中结构性机会。（数据来源：Wind，2026.3.2.24-2026.3.3）

地缘冲突延续，全球资产的风险偏好仍在下降中。今天亚太市场中，韩国综合指数下跌12.06%，日经225下跌3.61%，恒生指数下跌2.01%。相比这些市场，A股的跌幅要相对克制些：上证指数下跌0.98%，来到4082点的位置。（数据来源：Wind，2026.3.4）

从结构上看，昨日领涨的地缘冲突影响方向，如海运、石油等板块，今日调整幅度较大；而电网、存储等科技类板块则表现较佳。（数据来源：Wind，2026.3.4）

值得关注的是，从海外及期货市场表现看，原油价格仍在走高。截至今日15:00，ICE布油涨幅超3%，国内原油主连合约涨幅达13.99%。但A股石油板块却与商品价格出现显著背离，这一现象的背后，可能反映着多重因素的叠加：（数据来源：Wind，2026.3.4）

1、石油板块此前已连续两日上涨，积累了一定涨幅后或存在止盈压力；昨晚部分龙头公司集中发布股票交易异常波动公告，亦向市场提示了短期风险。（数据来源：Wind，2026.3.2-2026.3.3）

2、美国承诺将为航经霍尔木兹海峡的船只提供保险担保及海军护航，这在一定程度上释放了缓解石油运输紧张局势的信号，A股或在定价此预期。（资讯来源：Wind）

3、有消息称国际能源署（IEA）已准备好在伊朗冲突升级后协助稳定全球油市，并披露成员国持有超10亿桶应急石油库存。（资讯来源：第一财经）

再看科技板块的反弹，其背后既有短期催化，也有长期逻辑的支撑。消息面上，美国三大区域电网运营商获批总计750亿美元的输电扩容项目，AI发展提速，全球日均Token消耗量过去两年增长近300倍，电网电力环节持续获得逻辑驱动。与此同时，两会正在召开，市场预期将继续延续“十五五”思路，重视科技创新发展，相关板块作为长期主线，有望再度迎来资金关注。（资讯来源：券商中国）

站在当下，短期扰动因素依然较多。就油价而言，其波动高度取决于冲突是否进一步升级，以及对能源设施和霍尔木兹海峡航运安全的实际影响。

而原油的高波动一方面带来交易性机会，另一方面也伴随较高的不确定性。当前地缘冲突尚未显现结束信号，预计油价短期内仍可能维持高位震荡。值得关注的是，近期A股石油板块涨幅已较为显著，相关板块的AH溢价率快速上行，在比价效应驱动下，港股相对应的板块或存在一定补涨空间，或可适当关注其中结构性机会。（数据来源：Wind，2026.3.2.24-2026.3.3）

再来看今天具体行情：

境内权益：早盘集体低开，沪指跌超1%失守4100点，深成指、创业板指冲高回落，此前一度翻红。沪深两市半日成交额1.64万亿，较上个交易日缩量3770亿。（数据来源：Wind，2026.3.4）

境内固收：30年期国债期货下跌0.03%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：Wind，2026.3.4）

其他重要信息：

1、重要会议3月5日上午开幕，会期8天。发言人提到，科技的创新和发展，关键在于核心技术自主可控。“十五五”期间，将加强原始创新和关键核心技术攻关，加快推动科技创新和产业创新深度融合，全链条推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。（数据来源：新华社、华尔街见闻，2026.3.4）

2、2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落。环比变动符合春节季节性影响。（数据来源：国家统计局、华尔街见闻，2026.3.4）

3、韩国金融服务委员会主席：如有需要，韩国将积极启动100万亿韩元的市场计划。韩国金融服务委员会主席在与市场专家的会议中表示，韩国正在密切关注股市，如果市场波动过大，将积极动用其100万亿韩元的市场稳定计划。密切监控股市波动加剧期间可能出现的扰乱市场行为；严惩任何违规行为。市场专家在会议上表示，韩国有能力通过政策措施应对，市场参与者应基于对经济和金融市场的信任做出理性判断，而不是过度焦虑。（数据来源：华尔街见闻，2026.3.4）

4、地缘冲突相关信息：（数据来源：华尔街见闻，2026.3.3）

美国承诺将给航经霍尔木兹海峡的船只提供保险担保和海军护航；

伊拉克大型油田开始停产。卡塔尔继续关闭全球最大LNG厂，欧洲天然气再暴涨。

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