#投科技投未来#：2026年科技赛道投资展望

一、2026年科技赛道整体前景

2026年作为"十五五"规划的开局之年，科技赛道正迎来前所未有的发展机遇。从政策层面看，"新质生产力"已成为驱动中国产业结构升级的核心战略，与全球新一轮由人工智能引领的科技浪潮深度重合。市场普遍认为，2026年科技行情预期仍能延续，但结构性机会将强于总量，整体投资难度会大于2025年。

核心逻辑：科技发展的核心叙事已从单纯追求大模型参数规模，转向追求技术有效性与经济性的统一。这一转变预示着2026年的科技投资将呈现从"资本开支"到"效率回报"的特征，市场关注点将从投入规模本身，转向这些投入所能带来的实际业务增长与盈利改善。

二、最看好的细分领域：AI算力与半导体产业链

在众多科技细分领域中，AI算力与半导体产业链是我最看好的方向，其投资逻辑最为扎实，确定性最高。

（一）AI算力：从基建到应用的全链条机会

1. 算力芯片与服务器

AI产业发展的基础设施正处于业绩放量的关键节点。高盛报告指出，2026年AI服务器将从单一GPU主导，过渡到GPU与ASIC并行发展的阶段。随着云厂商和大型科技公司对算力效率、能耗比和总体拥有成本的要求不断提升，ASIC方案在特定训练和推理场景中的优势愈发突出。

核心标的逻辑：寒武纪、海光信息等国产AI芯片企业，以及中科曙光、浪潮信息等服务器厂商，直接受益于算力建设需求。预计到2026年，ASIC在AI服务器中的渗透率将显著提升，同时机架级AI服务器出货量快速增长，推动服务器架构向更高集成度、更高功率密度演进。

2. 光通信与高速互联

在算力规模持续扩张的背景下，数据中心内部和数据中心之间的互联能力正成为制约AI集群效率的关键因素。AI服务器从节点级向机架级、集群级扩展，使得对带宽、延迟和能耗的要求同步提高，推动网络架构从400G加速向800G乃至1.6T升级。

投资价值：大成基金郭玮羚认为，光通信强于存储、液冷和电源，强于PCB上游，强于PCB，强于GPU数量，强于总体AI资本开支的增长。她指出，不论是训练还是推理，通信目前都是一个瓶颈，预计从2026年开始，可能会陆续看到光进柜内的规划，2027年可能会进入批量应用阶段。

（二）半导体国产替代：硬核科技的自主可控

1. 存储芯片：涨价周期持续

存储这一轮的紧张涨价周期可能会持续1到2年，因为现在进入AI推理占比提升的阶段，对各类存储都有更高需求。此外，为了形成长期用户粘性，未来模型也会增强对用户行为和偏好的记忆。

核心逻辑：海外存储晶圆厂目前的资本开支规划还相对保守，但在国内，存储晶圆厂的扩产意愿和规划有可能持续超预期，这对国产半导体设备也是一个很好的机遇。兆易创新、澜起科技等存储芯片设计企业，以及北方华创、中微公司等设备厂商将直接受益。

2. 半导体设备与材料

在地缘政治与贸易政策不确定性持续的背景下，半导体设备、材料、高端芯片等关键环节的国产替代不再是短期主题，而是支撑中国科技产业长期发展的战略基石。从先进制程到先进封装，从存储芯片到AI算力芯片，全产业链的自主能力建设是2026年的确定性方向。

政策支持：国家大基金三期以3440亿元注册资本聚焦设备材料国产化赛道，工信部明确"打造集成电路新兴支柱产业"，支持半导体设备与材料的国产化。

三、其他值得关注的细分领域

（一）AI应用层：从算力基建转向场景深耕

2026年AI领域将从模型竞争转向应用落地，成为核心主线。盈利增长将取代估值扩张成为核心驱动，AI硬件因基本面扎实更具潜力。垂直领域（如医疗、工业、金融）的AI解决方案，如AI新药研发、工业质检、智能客服等，因能量化经济价值而付费意愿更强。

（二）智能驾驶：L3规模化落地开启产业新阶段

2026年是L3级规模化商用的关键节点，政策破冰是核心驱动力，产业链将全面受益。不止是算法较量，更带动激光雷达、高算力车载芯片、线控底盘及高精定位等全链条环节的结构性需求增长。

（三）人形机器人：产业化进程全面加速

人形机器人是"具身智能"的核心载体，2026年将进入"量产元年"。政策层面，工信部将"完善具身智能创新发展政策"纳入2026年重点工作。特斯拉Optimus、波士顿动力Atlas等产品的性能已能满足工业、服务场景需求，核心零部件（如伺服电机、减速器、传感器）的国产化率逐步提升。

（四）商业航天：政策与产业双重催化

商业航天将受益于政策与产业的双重催化。国家航天局《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》明确设立发展基金，火箭发射次数、在轨卫星数量等可跟踪指标显示行业景气度上升。"十五五"规划建议首次提及航天强国，2026年作为新装备建设开局年，行业订单有望落地。

四、工银新兴制造混合C（009708）投资价值分析

（一）基金概况

工银新兴制造混合C（009708）成立于2020年8月20日，是一只混合型基金，由马丽娜担任基金经理。截至2026年1月，基金规模约22.95亿元，单位净值3.2121元。基金成立以来收益214.76%，近一年收益85.13%，近三年收益144.47%，业绩表现优异。

（二）投资策略与定位

该基金的投资目标是在控制风险的基础上，积极把握制造业转型升级过程中的各种相关投资机会，寻找有竞争力的企业，分享企业成长的价值。投资范围聚焦于新兴制造行业，定义为在制造业中具有先进技术、核心竞争力、产品创新能力、提供高附加值产品或服务的行业。

核心投资领域：新能源汽车、汽车电子、智能驾驶、消费电子、通信设备、计算机行业、机械设备、电气设备、医药制造、新材料、精细化工等战略性新兴产业。

（三）持仓结构与投资逻辑

从最新持仓数据看，该基金前十大重仓股主要集中在半导体产业链，包括中芯国际（8.94%）、海光信息（8.89%）、中微公司（8.07%）、寒武纪（7.96%）、芯源微（6.48%）、北方华创（6.04%）、中科飞测（5.29%）、兆易创新（4.69%）、晶晨股份（3.46%）、华峰测控（3.20%）。前十持仓占比合计约63%，持股集中度较高。

投资逻辑契合度：该基金的持仓结构与2026年科技投资主线高度契合。重仓的半导体设备、AI芯片、存储芯片等标的，正是AI算力与半导体国产替代的核心受益方向。基金经理马丽娜自2024年7月管理该基金以来，任职回报达162.41%，展现出优秀的选股能力和对科技赛道的深刻理解。

（四）业绩表现与风险特征

该基金近一年年化收益率84.87%，超越94.39%的同类产品；近三年年化收益率35.34%，超越99.57%的同类产品；成立以来年化收益率24.15%，超越85.80%的同类产品。近一年夏普比率2.52，超越84.99%的同类产品，风险调整后收益表现优异。

风险提示：基金持股集中度较高（73.21%），主要集中于电子行业（占比54.08%），行业集中度风险相对较高。近一年最大回撤-17.21%，超越33.62%的同类产品，回撤控制能力一般。投资者需关注半导体行业周期性波动风险。

五、投资建议与风险提示

（一）投资建议

1. 配置时机：2026年上半年重点关注业绩兑现确定性高的AI算力、半导体存储板块；下半年随着新品发布和商业化验证，可加大对AI智能体、机器人、智能驾驶应用端的布局。

2. 配置比例：建议将工银新兴制造混合C作为科技成长板块的核心配置，占权益类资产配置比例建议在20%-30%之间，根据个人风险承受能力适当调整。

3. 持有周期：科技成长股投资需要较长的持有周期，建议持有时间不少于1-2年，以充分享受产业成长红利。

（二）风险提示

1. 技术迭代风险：AI模型可能出现"幻觉"问题，商业航天发射失败、人形机器人技术瓶颈等前沿领域，若关键技术突破或成本下降速度不及预期，将严重影响产业化进程。

2. 估值风险：AI、智能驾驶等热门赛道已聚集大量资本，可能引发价格战和盈利空间挤压。部分公司估值已透支未来增长，需警惕业绩无法匹配估值的"戴维斯双杀"。

3. 政策风险：半导体国产替代的进度不及预期、生物医药创新的审批速度放缓等政策变动可能对产业链造成冲击。

4. 市场风险：若全球经济下行，将直接影响企业IT支出、消费电子需求等，从而拖累AI算力、存储、终端等板块的业绩增长。

免责声明：本文基于公开市场信息整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力、投资目标和投资期限，独立做出投资决策。@工银瑞信基金