1.A股全天震荡调整，科创领跌，红利走强。两市成交额3.25万亿元上方，较上周五放量1630亿。个股上涨率仅30%。板块上看，有色（特别是贵金属）、油气、化工、光伏等表现强势；商业航天、半导体设备等跌幅居前。

2.债市窄幅震荡，长短端债券行情持续分化。全球避险情绪对国内债市利好有限。

3.金银再度疯涨，上海金大涨2.84%，国际金价一度突破5100美元、白银也一度升破110美元。

4.聊聊暴涨的金银及启示

今天，金银又刷新历史新高了：纽约金、银分别一度升破5100美元和110美元，年内涨幅分别17%和55%。如何理解金银的狂飙？恐高的我们该如何应对？我们来聊聊这两个问题。

1.金银狂飙的深层逻辑

如果按照传统的贵金属分析框架，最近全球局势的变化，可以说让贵金属的三重属性——货币替代、避险和金融都得到了显著增强。

但如果从中长期角度来看，【货币的公信力下降】可能是更深层的原因：受美元一系列动作影响，全球大规模的财政扩张已箭在弦上。而近期多国长债利率飙升、资源品暴涨，或显示资金正在逃离财政可持续性存疑国家的长债，并涌入具有稀缺性的资产，如各类金属、能源化工等等。

2.金银高位，如何应对？

尽管今天又有不少机构对金价喊出了新高度，5400也好、6000也好，支撑逻辑似乎依然顺畅，但行情终归是不可预测的，站在金银高位，仍需多一分谨慎，控制好仓位，避免被FOMO情绪影响而盲目追高。

那么，如果不在金银上“冒险”，还有别的选择吗？我们不妨沿着前面【稀缺性】的逻辑来试着打开一下思路。

如果说各类有色金属、能源属于实物稀缺资产，那么具备管理、技术与规模壁垒的企业股权也属于另一种非实物稀缺资产，以本轮AI科技行情为例，正是那些具有不可替代性的企业获得了市场的青睐和追捧。

终局思维看，即使贵金属具备货币替代的属性，但那个以金银为货币的时代不会重来。对我们个人投资者来说，与其担惊受怕地“追高”金银，不如在资本市场寻找那些具备景气、稀缺但仍然低估的方向，耐心等待均值回归。

（数据来源：Wind，截至2026/1/26，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。