#稳健理财 不止短债#$长城稳固收益债券C(OTCFUND|000334)$今年以来，国债收益率下行，传统无风险资产收益空间压缩，驱动投资者调整资产配置。在此背景下，固收类产品历经市场考验、风险收益比持续优化，获得众多投资者青睐。
市场逻辑叠加产品特性 契合当下投资者配置需求
从市场环境来看，当下无风险利率持续走低，投资者在追求资产稳定的同时，对更高收益的渴望愈发强烈，“固收+”产品恰好契合了这一需求。
长城稳固收益债券C基金作为一款"固收增强型产品"，在市场震荡环境中确实展现出较强的配置价值，其"纯债打底+含权资产增强"的策略设计既保障了稳健性，又能捕捉超额收益，为追求"稳中有进"的投资者提供了优质选择。
核心优势
策略清晰：纯债打底筑牢稳健根基，低波红利+低价转债精准捕捉超额收益 。
团队实力：与长城短债（近一年同类排名第2/132）共享部分管理资源，邹德立团队在债券投资、波动控制上有成熟经验。
C类份额优势：免申购费，持有30天以上免赎回费，交易成本低，适合灵活申赎。
一、核心策略与产品定位
1. "双轮驱动"的投资框架
纯债底仓：基金合同明确规定投资于债券资产的比例不低于80%，主要配置高评级信用债、利率债和政策性金融债，通过久期管理、信用利差挖掘获取稳定票息收益 。根据2025年Q3报告，债券持仓占比达93.43%，其中政策性金融债（如21农发08、23国开08）占比较高，信用风险控制严格。
增强部分：精选低波红利股票与低价转债（占比通常不超过20%），利用可转债"下跌有债底支撑，上涨空间相对灵活"的特性，以及红利股的稳定分红和估值修复机会，实现收益增强。值得注意的是，2025年Q3股票仓位仅2.97%，可转债占比约13.75%，显示基金经理在当前市场环境下更倾向于保守的增强策略。
2. "中低波"策略特色
该基金并非传统纯债基金，而是混合二级债基，但通过严格的资产选择标准（低波动、高分红、低价转债）将风险控制在较低水平。其业绩比较基准为"90%中债综合财富指数+10%沪深300指数"，明确体现了以债券为主、权益为辅的定位。
基金经理张检疫在管理中注重回撤控制，通过预估潜在最大回撤幅度来灵活调整转债与权益仓位，确保产品波动率显著低于普通二级债基。任职期间最大回撤控制在-4.67%以内，远低于同类产品平均回撤水平。
二、业绩表现与市场验证
1. 超越基准的稳定收益
A类份额近一年收益率6.79%，远超同期业绩比较基准4.27%，也显著跑赢纯债债基指数。C类份额近一年收益率6.39%，虽然略低于A类（主要因费用结构差异），但仍保持稳健正收益，且波动率更低。
近一年夏普比率约2.31，优于同类平均1.34，展现出优秀的风险调整后收益。这一数据表明，基金在控制风险的同时实现了较好的收益，符合"固收+"产品的定位。
2. 波动控制能力突出
近一年年化波动率约2.43%，显著低于同类二级债基4.47%的平均水平，真正实现了"涨得多、跌得少"的特性。最大回撤控制在3%以内，远低于普通二级债基，净值曲线呈现"平缓上坡"特征。
基金在不同市场环境下表现出较强的适应性：2023年Q2权益市场震荡时，最大回撤为-7.36%；2023年Q3市场修复时，季度涨幅达3.48%。这表明基金经理能够根据市场环境灵活调整策略，有效控制风险。
三、当前市场环境下的配置价值
1. 年底震荡市的"压舱石"
步入年底，市场资金面偏紧，权益市场波动加剧，固定收益类产品因其波动相对可控、回撤较小，持续受到投资者青睐。根据市场分析，2025年底债市大概率是"震荡往上走"的节奏，不会出现单边大涨或大跌。
长城稳固收益债券C作为"固收增强"产品，既能替代部分纯债基金提升收益，又比偏债混合基金更稳，适合作为稳健型投资者的"进阶配置"。其债券底仓能有效平滑市场波动，而增强部分则有机会捕捉债市阶段性机会。
2. 债市环境分析
2025年12月，10年期国债收益率在1.84%-1.87%区间窄幅震荡，呈现"上有顶、下有底"的格局。中短久期债券（如1-5年期）配置价值较高，尤其是政策性金融债和高等级信用债。
当前债市信用利差下行，5年期信用债利差下降幅度在4-22bps之间，中票5Y-3Y和5Y-1Y的期限利差走窄幅度大，信用债的收益率曲线变缓。这为长城稳固收益债券C的债券投资策略提供了有利环境。
转债市场方面，当前转债平均价格为130.13元，转股溢价率为31.41%，处于历史中低分位（37.36%）。低价转债（如中能转债、福蓉转债等）价格合理，转股溢价率低甚至为负，债底保护性强，符合基金增强策略的定位。
长城稳固收益债券C通过"纯债打底+含权资产增强"的策略设计，在当前市场环境下确实为投资者提供了一个风险收益比优异的稳健投资选择。对于希望在年底震荡市中"守正出奇"的投资者，该基金提供了风险可控的收益增强机会。它不是收益最高的产品，但能在控制风险的前提下提供相对稳定的回报，特别适合追求"稳中有进"的投资者在年底震荡市中配置。@长城基金
