近期债市调整主要受股市资金分流、监管新规及机构行为等因素影响。9月官方制造业PMI为49.8，虽略高于预期但仍低于荣枯线，经济复苏基础尚不稳固。资金面上，DR007加权利率回落至1.42%附近，央妈公开市场操作虽以净回笼为主，但资金面整体保持中性，对债市影响有限。

从配置价值看，当前10年期国债收益率在1.78%-1.8%及以上对银行自营具备吸引力，30年期国债收益率超过2.0%也符合保险资金配置需求。银行自营债券投资前8个月增量达11.4万亿，同比大幅增长，支撑债市中长期韧性。考虑到季节性规律，11月和12月债市往往表现较好，叠加经济数据偏弱和政策利率下调预期，节后债市有望延续回暖趋势。

望后市，债市短期或受股市情绪和假期因素扰动，但中长期配置价值凸显。整体来看大家持基过节风险可控，未来需密切关注联储货币政策动向、国内经济数据及监管政策变化。

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