昨天好像没什么热点，市场继续微微缩量下跌，由于我前面买了一些黄金，导致今天账户还是红的。

聊聊最近很火的周期行业，其实所谓的周期股，就是业绩会随着宏观周期波动的股票，区别于传统的成长股或者价值股，但也不能说周期股就没有成长或者没有价值，只是它有一些非常鲜明的特征：

首先，周期股和经济及供需高度正相关，如顺周期相关的行业，白酒、家电、地产、钢铁、化工、航空等，包括银行券商都可以纳入周期股的行列。简单来说，周期股的供需错配会导致涨价/降价，企业盈利实现大幅增长或相反。

其次，周期股有一个很显著的特征，就是盈利和股价波动很剧烈。从这一点上来讲，银行其实并不太符合周期股的定义，而化工、煤炭、有色等则属于典型的周期股。

周期股其实也是景气度投资，之前讲过一个例子，就是周期股往往越跌估值越高，越涨估值越低，因为在行业景气度低估的时候，企业盈利很差甚至亏损，PE就很贵，相对来说，看PB就稍微合理一些。

从行业分布上来看，周期行业一般分这几种：

1、金融行业。以银行、保险、券商为代表，其实券商的周期性最强，银行比较价值/红利，而保险则是广义消费行业。一般不会把金融行业定义为侠义周期行业。

2、大宗商品原材料行业。主要是资源品，钢铁、煤炭、石油、化工、有色，均属于此类，是经典的周期股。实际上大部分场景下，我们所说的周期股，都是指这类。

3、可选消费行业。如航空、酒店、旅游、奢侈品，以及一些高端消费品，当收入预期提高的时候，这种行业一般容易赚钱，这是容易被忽视的周期行业。

4、地产链。除了地产，还有家居、高端白酒、工程机械、建材等，地产是周期之母，围绕着地产的一切，都是在地产大周期之中的。

5、农林牧渔。养猪、种子、饲料、养鱼、林业，这类行业周期性也很强，还容易受到各种病害及极端天气的影响。

可能不全，但大概就是这么多的，上面这些行业，很多成长性都特别差，主要受益于短期涨价逻辑，或者说只适合做波段，而不适合长期价值投资。

以农业为例，大家早几年都听过扇贝跑路的新闻，对吧？

我之前也觉得不可思议，直到后来，网上的科普文章告诉我，真的会跑。

所以农业的问题是什么？

太多了。自然灾害和不可抗力（如洪涝、猪瘟），人工成本持续攀升，扩张受限（土地、市场、海域就那么点），还有一窝蜂种植某种作物导致价格崩盘，财务造假容易，负债率高，补贴突然没了。

市场天然就限制了农业的长期发展，技术进步又比较缓慢，幺蛾子特别多。

以种子公司为例，这个细分行业特别容易被冲击，性价比很低。

首先，你的研发周期很长，种子不能一夜之间种成，你要一季一季种，现在最好的育种基地在海南三亚，稻谷可以种三季，这一句是最快的了。

其次，你很容易被盗版，人家随便把你亲本繁育的种子拿走，第二年你那个种子全市场到处都是，维权很难，所以很多新研发的种子，最多卖两三年就没利润了。

再次，一类种子一年销售的窗口期就是几天时间，低频销售导致你无法深耕渠道，难上加难。

可以说，各类农业相关公司，做的是最难的商业模式。

但农业公司的好处是波动大，比如每隔一段时间都有做猪周期发财或者亏大钱的，波动大的东西，甭管有没有长期价值，最容易撩拨人性的弱点。有很多周期股本身没什么基本面可言，但就是因为波动率比较大，所以成了市场资金炒作的对象。

周期股并非没有价值，一个是要懂得逆势布局，在行业景气度最差的适合逆向投资，另一个是不太建议自己投资，还是把这个难题交给基金经理。

在投资圈，你说你是看周期出身的研究员，大家都对你高看一眼。有很多优秀的基金经理都是周期出身，基本上可以说是站在鄙视链顶端。

毕竟，万物皆周期。

（不作为投资依据）

@天天基金创作者中心 @天天基金网 @天天话题君 @天天精华君

#特斯拉拟建新厂生产Optimus人形机器人# #大消费板块逆市拉升！行情能否持续？# #钙钛矿电池获重要进展 发展前景看好吗？# #科技小登大揭秘# #科技热点摊开业啦# #创作扶持计划# #11月基金投资策略# #亚马逊签下OpenAI千亿算力大单# #4100点指日可待？# #两部门：2035年新型电力系统基本建成# #消费赛道复苏预期升温！该如何布局？#

$天弘中证光伏产业指数C(OTCFUND|011103)$ $南方中证申万有色金属ETF发起联接C(OTCFUND|004433)$ $嘉实农业产业股票A(OTCFUND|003634)$ $天弘中证银行ETF联接C(OTCFUND|001595)$ $嘉实中证稀土产业ETF联接C(OTCFUND|011036)$ $国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$ $广发中证基建工程ETF联接C(OTCFUND|005224)$ $博时证券公司指数C(OTCFUND|018686)$ $华宝中证细分化工产业主题ETF联接C(OTCFUND|012538)$