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去年924以来，A股的市场环境与投资情绪均发生了反转，投资范式也发生了较大的改变。站在924“一周年”的时间节点，也想和大家一起分享一下当前对于科技成长板块及AI算力赛道的思考。
自去年 9 月 24 日至今，上证指数上涨了16.53%，而国证算力指数上涨了 187.38%，AI 算力无疑是过去一年 A 股板块的核心亮点之一，北美算力核心股票相关的基金过去这一年多也表现优异；实际上从22年底ChatGPT引领AI浪潮以来，23-25年这三年AI算力板块都表现非常优异。从国内资产的整体结构来看，大致可分为三大板块：科技板块、消费等内需板块与周期板块。从市场表现看，三者分化显著，科技板块表现最为突出，这种差异也与目前我国经济结构正在进行的转型和调整高度相关。而科技板块内部的核心驱动主线高度一致 ——AI已成为其核心主线。市场中部分消费电子、国内半导体及芯片相关标的的阶段性上涨，本质上均围绕 AI 产业逻辑展开，是 AI 主线的延伸体现，主要体现AI在端测设备应用的期待。
我们需要强调的是，实际上现在全球资本市场的主线都是围绕AI在演绎，由于目前阶段AI仍然处于基础设施加速建设的阶段，因此全球资本市场中AI硬件基础设施板块均为表现最好的板块，而不只是A股。我们希望投资者与我们一起在更高的科技树维度理解此次AI产业革命的投资机会，从而在未来的投资中坚定对主线的信心、不轻易摇摆。
具体来看，AI 领域涵盖非常丰富的细分赛道：既包括 AI 耳机、AI 眼镜等终端应用产品，也涉及上游核心硬件基础设施环节。以国产 GPU 为例，其研发落地不仅需要依托国产芯片制造工厂的产能支撑，还依赖国产半导体设备完成生产流程。由此可见，今年以来科技板块内相关标的的上涨行情，整体遵循 “围绕 AI 核心主线、各细分赛道轮动推进” 的节奏，AI 的产业影响力已渗透至科技板块多个领域，成为驱动板块行情的核心引擎。
有人将 AI 产业称作新版 “互联网高速公路”，个人认为这个说法有一定可取；但若从更高维度看，AI 对产业和社会经济变革的影响可能更为深远。回溯十年前，直播、移动支付这类概念对公众而言还十分陌生，而这类 “互联网 +” 驱动的业态革新，为我们理解 AI 的未来潜力提供了参照。预计从明后年起，AI 技术将从底层重构现各类 APP 及应用场景，同时还会催生过去乃至当前都难以预见的全新应用场景。未来数年，依托 AI 技术的新应用场景也将飞速发展，逐步融入公众生产生活的各个领域，推动新一轮业态革新。
因此，站在当前时点，我们认为 AI 产业机会仍是当前以及未来数年全球确定性较强的投资主线之一。我们也将持续聚焦 AI 算力的龙头标的，尤其是光模块、PCB等基础设施核心环节的相关机会。作为信澳业绩驱动基金的持有人，希望能与各位投资者携手共进，捕捉这轮产业升级浪潮中的红利。
（数据来源：Wind，2025.9.23）
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