消息面上，北京时间9月18日凌晨，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，和市场之前的预判差不多。这是美联储自去年12月以来，时隔9个月的再度降息。

当下有色金属整体处于年内价格高位，消费端美国就业数据不太理想，这次预防式降息更多是为了托底经济。国内这边，随着以旧换新等政策对消费端的拉动作用比去年弱了些，消费层面给金属价格带来的压力不小。最近铜、铝这些品种冲到今年高点后，明显有点"后劲不足"，价格顺势往下调了调。

现在有色板块形成了很明显的分化格局：一边是美国货币宽松带来的利好支撑，另一边是全球消费疲弱的现实压力，这种宏观和基本面的博弈成了当前交易的主要逻辑。同时，以"反内卷"为核心逻辑的新能源金属则呈现出在政策支撑下高位震荡的特点。随着美联储进入防御性的渐进式降息周期，像铜、铝、锡这些供给端弹性不足的品种，接下来大概率会维持高位震荡的格局，不过波动幅度可能会扩大，不管是做交易还是实体采销，都得跟着调整策略。

但大家别被短期调整吓住了，今年以来有色金属板块的表现其实相当亮眼，截至9月10日，板块指数年内已经涨超50%，在所有行业里排第二，黄金、稀土这些细分领域都有不错的表现。这次美联储降息落地，更是给板块添了把火，多家机构都看好后续行情。拿黄金来说，伦敦金价格已经涨到3640美元/盎司，创了历史新高，年内累计涨了38%，不少机构甚至认为明年有望冲击4000美元大关。这种强势表现背后，其实是市场对货币宽松和长期通胀的担忧，黄金作为避险和抗通胀资产，吸引力自然提升。

再看铜这个品种，最近矿业圈出了个大新闻，两大矿业巨头宣布合并，本质上就是看好铜的未来需求。现在AI数据中心建设需要大量铜材，一个数据中心的年耗电量相当于几十万辆电动车总和，未来十年光数据中心就需要消耗超过430万公吨铜。加上全球军费开支增加，铜的需求更是水涨船高。但供应端却跟不上，今年全球铜矿产量增长估计也就1.6%左右，远低于前些年的水平。这种供需缺口，长远看还是会支撑铜价。

新能源金属这边也有好消息，进入9月后，碳酸锂市场呈现供需两旺的态势，"金九银十"的旺季特征比预期的还要好。下游磷酸铁锂排产创新高，储能订单也很强劲，企业采购意愿明显增强。欧洲新能源汽车销量增长超预期，1 - 8月同比增长25.9%，而且欧洲车企还在向磷酸铁锂电池转型，这都给锂需求带来了持续支撑。稀土板块同样值得关注，海外备库需求旺盛，氧化镨钕供应偏紧，价格有较强支撑。

从政策面看，新一轮重点行业稳增长方案已经启动，有色金属作为支撑战略性新兴产业的关键领域，肯定会受益于这些政策支持。虽然短期消费端还有压力，但行业长期向好的逻辑并没有改变。随着全球经济逐步企稳，加上新能源、人工智能等新兴领域的持续发展，有色金属的需求增长空间还很大。

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