$港股消费50ETF(SZ159265)$   

$半导体ETF(SZ159813)$

传媒ETF 159805

化工ETF 159870

2025年8月13日，沪指突破3674点创三年新高，当前市场情况如下：

领涨板块：电子（+117.55%）、计算机（+102.43%）等科技板块已翻倍，资金过度聚焦AI与半导体；

滞涨板块：煤炭（+6.35%）、石油石化（+10.05%）、公用事业（+20.43%）涨幅垫底，估值修复滞后；

资金偏好：融资余额突破2万亿，但资金集中于科技赛道，传统行业遭系统性低配。

（数据来源：Wind，板块涨幅取数区间为2024/9/23-2025/8/13；行业分类为申万一级行业）   

哪些板块还未突破前高？

（一）火电转型：降本增效与低碳化

当前，煤炭价格高位与碳税预期压制板块估值。

火电面临环保和效率压力，尽管大部分机组已完成超低排放改造，但老旧机组依然高煤耗且调峰能力弱，导致部分地区利用小时数下降。政策和市场机制推动火电转型，包括“三改联动”和容量电价机制，加速机组改造与智能控制。技术突破如深度调峰、CCUS和燃料创新提升火电效率，同时商业模式向综合能源服务商转型，供热改造与循环经济拓展现金流。尽管面临挑战，火电在新型电力系统中仍不可替代，继续承担能源安全与调节能力的关键角色。

1. 传媒消费：内容复苏与AIGC工业化

AI应用正在加速渗透企业端的提效与创新，推动营销与电商领域的变革，通过优化广告投放和提升用户画像精准度，帮助企业实现降本增效。

图：传媒板块各季度收入与增速

数据来源：Wind、中信建投证券

在内容生产方面，视频生成技术和AI导演的应用大幅降低影视制作成本，加速了内容创新。硬件融合方面，AI眼镜和耳机等可穿戴设备重塑了交互场景，相关硬件商受益匪浅。在C端原生应用领域，虚拟陪伴和教育类AI应用的渗透率提升，以及AI生成的游戏剧情和NPC对话提升了用户体验，短剧市场也借助AI技术实现规模突破。

文化出海方面，游戏与短剧引领全球化，国产游戏《黑神话：悟空》验证了国内IP的全球竞争力，而微短剧通过技术赋能实现了大规模出海。与此同时，Z世代驱动的悦己消费趋势不断扩容，集换式卡牌市场和潮玩产业快速增长，IP运营的多元化促进了线上线下的联动，精神消费升级在体育与音乐领域表现突出，银发经济和宠物消费也填补了细分市场的需求。

1. 石油/基础化工：供需重构下盈利拐点与周期回归

在供需重构的背景下，石油石化行业正迎来周期回归。供给方面，OPEC+延长减产至2025年底，同时美国页岩油的资本开支出现下滑；需求方面，航空煤油的使用量已恢复至2019年水平，显示出市场需求的回暖。此外，国企市值考核的强化和“两化”重组的提速也带来了改革红利。

基础化工领域同样面临供给侧改革的影响，行业当前处于底部状态，尽管部分企业的净利润出现下滑，但反转信号显现。工信部的“反内卷”政策促进了产能的加速出清，超出预期的中小产能退出，以及欧洲化工巨头的关停，正在优化全球产业格局，为行业未来的盈利拐点创造了条件。

1. 港口航运：贸易格局优化+技术化升级

近期，港口航运行业呈现出资金流入和技术面修复的积极态势。港口航运板块单日主力资金净流入一度超4亿元，显示出市场的关注与支持。

尽管相比2024年9月的高点，该板块整体涨幅仅在10.05%至20.43%之间，远低于科技板块的显著增长，显示出估值的滞后性。然而，集装箱量数据表明需求的韧性，2025年上半年全国集装箱量同比增长6.9%，部分港口因“新三样”产品出口激增而表现更为突出。同时，随着国家政策的密集出台和地方激励措施的加码，内河航运和多式联运的发展前景被看好。技术革命促进了智慧港口的建设，提升了装卸效率，并推动绿色转型，加快了氢能和光伏等清洁能源在港口设备中的应用。贸易格局的重构也为外贸量的增长带来了新机遇，尽管美欧航线运价承压，但新兴市场的需求则表现强劲，为相关行业带来了可观的增长潜力。

半导体关联个股：中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司、芯原股份、沪硅产业、思特威、恒玄科技、华海清科。

（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议；基金有风险，投资须谨慎。）

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