沪指站上4000点之际，市场波动再度加剧，由三桶油为代表的权重开始发力，支撑指数进一步上行。$油气ETF(SZ159697)$前三大重仓股为中国石油、中国石化、中国海油，合计持仓占比超45%，形成对"三桶油"的强绑定投资逻辑，这种结构在指数型基金中较为罕见，直接锚定国内油气产业链最核心资产。

从三季度财务数据看，中国石化于10月29日披露的2025年三季报显示，前三季度实现营业收入2.1万亿元，归母净利润299.84亿元。其中第三季度扣非净利润93.37亿元，同比增长11.4%。这一增速在大型能源央企中尤为突出，印证了油气行业在价格波动周期中的抗周期能力。中石油同期公布的勘探开发投入同比增长18%，中海油资本支出创历史新高，三桶油整体呈现"量价齐升"的经营态势。

油气ETF(159697)的持仓逻辑与行业特性深度契合。国内油气行业具备“资源垄断+成本优势+政策护航”三重护城河。三桶油控制着国内90%以上的油气资源，在进口油气价格波动时可通过长协机制平滑成本，同时享受国家能源安全战略下的政策倾斜。这种特性在2025年国际油价宽幅震荡的行情中尤为珍贵——当新能源板块受政策波动影响时，油气资产作为传统能源压舱石，其现金流稳定性与分红能力持续获得机构资金青睐。

从估值维度观察，三桶油当前市盈率均处于历史分位数30%以下区间，股息率普遍超过5%，显著高于市场平均水平。这种“低估值+高分红”特征在无风险利率下行周期中极具吸引力。油气ETF通过指数化投资方式，将这种估值优势转化为可复制的配置策略，避免了个股选择风险。

油气开采板块市盈率

数据来源：iFinD，截止时间2025年10月30日

更值得关注的是，三桶油在新能源转型中的战略布局。中石化已建成国内最大加氢网络，中石油在页岩气开发领域实现技术突破，中海油在海上风电领域形成规模化开发。这种“传统业务+新能源”的二元结构，使油气ETF在能源转型过程中具备进可攻退可守的双重属性。当市场追逐新能源概念时，三桶油的新能源业务提供向上弹性；当市场回归价值投资时，传统油气业务的现金流提供安全边际。

国证油气指数行业分布：

数据来源：iFinD，截止时间2025年10月23日

在资产配置层面，油气ETF与A股主流宽基指数的相关性低于0.6，与新能源指数的相关性低于0.4，这种低相关性使其成为优化投资组合的有效工具。特别是在2025年全球央行货币政策分化、地缘政治风险加剧的背景下，油气资产的避险属性与抗通胀特性进一步凸显。

需要强调的是，油气ETF(159697)的投资逻辑并非基于短期油价波动，而是建立在三桶油的行业地位、财务健康度、战略转型能力等长期因素之上。这种确定性投资逻辑，在A股当前结构性行情中显得尤为珍贵。对于寻求资产配置平衡的投资者而言，该基金提供了直接参与国内油气产业链核心资产的高效通道，其持仓结构与业绩表现，正在重新定义机构投资者对传统能源行业的价值认知。

油气板块关联个股：中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、新奥股份、海油工程、大众公用

（数据来源：iFinD，截止时间2025年10月30日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

相关基金：

$油气ETF(SZ159697)$

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