中国创新药全球竞争力全面崛起，为投资奠定坚实基础

2025年初国产创新药BD（授权合作）出海交易呈现逆势增长，交易数量达22项，同比增长29%，中国在全球市场的份额持续提升。

数据来源：医药魔方，数据截至2025年2月18日

这一增长趋势不仅体现在数量上，更反映在交易质量上：2019年以来，中国创新药BD出海项目平均金额持续攀升，2024年已突破5亿美元，总金额超过10亿美元或首付款超2亿美元的出海重大项目达21笔，凸显国际认可度提高。

数据来源：医药魔方，数据截至2025年2月18日，其中，重大项目指交易总金额超过10亿美元或首付款超过2亿美元

值得注意的是，2024年全球大型药企专利采购中31%的分子来自中国，在ADC、GLP-1等前沿领域频现大额订单，中国已成为仅次于美国的创新药管线研发地。研发实力的质变同样显著——2024年中国企业创新药研发管线数量较2021年增长近1倍，其中首创新药（FIC）增长近1倍，60种药物从快速跟进药物（FF）转变为FIC药物，开发进度赶超全球同行。

数据来源：Wind，医药魔方，Dealforma，2024年中国创新药License out金额统计来自医药魔方，2025年一季度相关金额统计来自NextPharma

政策与技术双轮驱动，产业爆发动能强劲

政策层面，"十四五"规划明确支持创新药产业高质量发展：要求企业研发投入年均增长超10%，国产创新药"销售占比增加"，并推动"创新药国内外同步注册"等等。

审批效率同步提升，2024年中国创新药从上市申请到获批平均用时517天，较整体药品加快57天，优先评审药物耗时再压缩189天。医保准入亦显著提速，近90%谈判成功的创新药在上市2年内即进入医保目录。

数据来源：工信部，*特指规模以上医药工业/企业

港股创新药板块兼具高弹性与估值修复机遇

港股医药板块在上一轮加息周期中积累了更深的估值折价，当前A/H溢价仍处于一倍标准差以上，有一定的修复空间。

截至2025年6月8日，恒生港股通创新药指数2025年YTD涨幅高达54%。其核心成份股盈利转正预期强劲，77%的企业预计2026年实现盈利，过去三年研发费用率中位数较为领先。国内创新药企业的全球竞争力提升、AI技术革命催化以及港股市场流动性改善，共同构成了板块持续向好的底层逻辑。

数据来源：Wind，数据截至2025年5月9日

#创新药回暖！能上车吗？#

$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式A(OTCFUND|024328)$

$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式C(OTCFUND|024329)$

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