今日沪指上涨0.21%，深成指上涨0.44%，创业板指上涨0.83%，三大指数小幅收涨。交易量，今日较上一日微增31亿，总计成交12143亿。个股方面，下跌3604家，下跌1615家，下跌居多。板块方面，黄金、固态电池、创新药、煤炭等板块涨幅居前，化学纤维、PEEK材料、AI语料、可控核聚变等板块跌幅居前。

今天行情有二个关键词，其一还是行情分化，从分时线来看，前两天咱们刚聊了，黄线（即小盘股行情）高举高打，更加强势。反转来的很快，今天行情刚好相反，黄线萎靡不振，一直在水下，反而白线（即小盘股行情）稳扎稳打，表现更有韧性。其实还是之前说的那个点，结构性行情演绎，借用财经某博主的话，裤子效应，市场上的裤子是有限的，谁穿上就笑嘻嘻（上涨），脱掉就苦哈哈（下跌）。 

其二是触及压力位。从K线来看，沪指不声不响走出三连阳，按照道理情绪是振奋的，毕竟说三根阳线改变信仰，但是交易量来看，市场反应平淡如水。看图说话，今天有上影线，说明部分群众卖出。以及3400-3500这个区间是筹码密集位，通常卖盘压力会比较大，回本卖出和部分波段高抛吸低是可怕的力量，结构性行情切勿追高，容易挂旗被套，这时候更关注低位的板块。

板块大事也有三件大事，值得咱们来看看

1、黄金大涨

今天的快讯咱们聊简单聊到过，穆迪将美村主权信用评级从 Aaa 下调至 Aa1，展望调至 “稳定”，引发市场连锁反应：美国股指期货盘后急挫，国债价格下挫，出现股债双杀。这导致美债收益率飙升，而 6 月有大规模美债到期，需借新还旧，财政压力进一步显现。受此影响，黄金价格大涨。

 2、宁王暴拉

宁王昨日港股上市，通常此类上市流程需数周甚至数月，而此次仅用二周，节奏之快超预期。此前咱们聊过，港股市场近期动作频频，积极吸引优质企业来港上市。另一个意外是，港股宁王上市后两天涨幅达 13.99%，反观 A 股宁王涨幅为 5.42%，走势相对较弱。

按照惯例，通常 AH 股对比在 120 左右，因港股分红税高，A 股在分红税方面较宽松，且流动性差异导致估值定价不同。虽咱们常吐槽交易量，但 A 股市场仍保持万亿规模，对比港股仅千亿规模。然而，宁王港股定价跑赢 A 股，市场中 “迪王” 也出现类似情况。港股外资参与度高，表明外资较看好我国制造业，从全球视角看确实也是这样。之前聊的军工本质上也是制造业，逻辑相通，详情可以看《从事件冲突到基本面驱动的转型，军工逻辑变了？ 》

 3、创新药暴涨

很重要的一个原因就是港股创新药企三生制药公告称，其与辉瑞公司就前者自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707签订了独家许可协议。本次协议中12.5亿美元的首付款再次刷新了国产创新药出海首付款金额纪录。 

关键词是 12.5 亿美元，换算成人民币接近100 百亿。在股价没起飞前，公司市值才 300 亿，这说明创新药行业估值被市场大幅低估。从港股通创新药估值来看，市盈率为 24.28，而 A 股创新药市盈率为 53.68，美股创新药接近百倍。纵向对比来看，港股通创新药市盈率处在近一年 7.81%、近三年4.63% 的历史百分位，处于较低水平。不管是横向还是纵向对比，都显示创新药行业被低估。而且从盈利情况来看，也非常给力，我们很早之前就看好港股通创新药。

总的来说，咱们对应黄金的观点依据没有改变，短期估计仍将以震荡走势为主，长期来看，“整体来看只要相关问题没有得到根本解决，环境的不确定性依然存在，黄金就依然值得关注”。

制造业方向，从策略看，单押个股波动太大，买指数基金更适合咱们普通投资者，可以关注创业板指数，主打一个制造业含量高，可以低吸布局等待价值回归。

港股通创新药是咱们聊的比较多的，逻辑很明确，就是估值低位+盈利强劲+政策暖意，长期依旧看好。

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