公告日期：2019-06-30

　　六月份银河货币基金投资策略
一、 报告期市场回顾
5 月中采 PMI 为 49.4%，比上月下降 0.7 个百分点，低于市场预期。 4
月份 CPI同比增速为 2.5%，比上月上升 0.2个百分点。PPI同比增速为 0.9%，
比上月上升 0.5 个百分点。金融数据方面， 4 月 M2 同比为 8.5%， 4 月新增
社融 1.36 万亿元，新增人民币贷款 1.02 万亿元，均低于市场预期。 此外，
社会消费品零售增长 7.2%，工业增加值 5.4%，一季度主要经济数据均弱于
预期。
5 月数据显示，全球经济景气度减弱，美国、欧洲、日本制造业 PMI 均
下行。 5 月份，全球股市普跌，避险情绪抬升，美国十年国债收益率大幅下
行；美元指数 5 月高位震荡，大宗价格整体承压； 原油、铜、螺纹钢与动
力煤价格均收跌， 原油跌幅较大；农产品表现较好，玉米涨幅居首； 黄金
由于避险情绪刺激小幅回升； 铁矿石供给持续受限，价格继续抬升。
资金利率方面， 5 月资金面整体平衡偏松，资金价格较为稳定。本月央
行超量续作 MLF2000 亿，公开市场净投放 5300 亿， 全月隔夜回购加权利率
在 1.22-2.91%区间波动， 7D 加权回购利率在 2.25%-3.63%区间波动， 14D
加权回购利率在 2.45%-3.71%区间波动。 同业存单方面， 一级发行利率缓慢
上行， 股份制 1Y 为发行重点，从月初 3.21%上行至 3.26%， 3M 在 3%左右波
动，但月末各期限发行量萎缩明显。二级存单跟随一级波动， 月末波动较
为剧烈，股份制最高成交在 6M3.2%,9M3.3%， 1Y3.4%，市场情绪缓解后随即
回落。
二、 操作回顾
货币基金方面， 本月基金操作较为顺利，随着市场资金面松紧程度而
加减杠杆， 在月底资金紧张时配置资产博取较高收益。
基金 当月净值表现（ %）
银河银富货币 A 0.20 业绩基准 0.11
银河银富货币 B 0.22 业绩基准 0.11
银河钱包货币 A 0.21 业绩基准 0.12
银河钱包货币 B 0.22 业绩基准 0.12
三、 6 月份策略
宏观方面， 4 月份各项经济数据如预期回落， 国内地产和汽车销售仍弱，
电厂发电耗煤增速下滑， 煤炭库存大幅上升，均显示工业经济在继续减速。
5 月中采制造业 PMI 回落幅度超预期，低于临界点。从 PMI 和高频数据来看，
5 月经济活动相比 4 月继续放缓。中美贸易摩擦升级预计会扩大下行幅度，
5 月经济数据大概率继续走弱，经济存在一定的下行压力。
货币市场方面，短期包商事件带来的影响较大，央行维稳意图明显，
公开市场持续投放呵护资金面，预计 6 月份 MLF 到期大概率超量续作，货
币政策大幅度收紧的概率不大。但要关注 6 月份存单大量到期及半年末时
点考核带来的可能的结构性紧张。
鉴......
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