大家好，我是易方达基金经理成曦。
最近市场比较平淡，医药板块的走势相对较好，开始吸引了一些投资者的关注。成长风格的指数就是这样，因为容易受行业热点事件催化而且弹性较高，所以经常会在某些市场阶段突然“脱颖而出”，比如说之前的新能源、科技和现在的医药。当然“脱颖而出”前提通常是积年累月的研发储备，有了基本面的支持，行情才有长期化的可能。
有小伙伴可能会说，如果是这样的话，那等指数估值较低的时候买入，一直持有到行情来的时候卖出不就可以了吗？其实确实是这样的，这也是我们定投的核心逻辑。当然，这个投资策略最难的点还是在于卖出时机，卖早了怕踏空，卖晚了怕回调。
除了成长风格的指数之外，其实大家也可以关注一些弹性和波动相对较小的指数，比如红利类指数。红利指数的走势相对平稳，加上通过高股息的筛选规则，可以选出市面上一批盈利能力较强、发展较成熟的企业，和成长风格的指数可以形成有效互补。
虽然本人管理的基本上都是成长风格的指数基金，但我一直鼓励大家均衡配置，各类风格的指数都买一些，这样能够有效抵御市场的无序波动。总的来说，还是希望大家的投资体验可以更好一些，买了之后可以安心持有，不需要每天操心市场的变化。
接下来回答一些朋友提到的问题。
问：按照老师以前发的指数通，港股通医药估值适中，创新药也是估值适中，医药跌了三年，估值还不低？还能投吗？
答：首先，低位定投策略对行业指数基金并不一定适合。因为行业通常表现出加速发展的特征，估值和业绩的戴维斯双击才是投资行业指数的关键阶段，估值高一定程度上反而印证了这个产业正在扩张时段（2020的新能源），而估值低有可能是产业在紧缩出清中（当前的新能源）。整体看下，行业指数均值回复的特征有，但是时间跨度场，路径复杂，不易把握。低位定投策略更适合宽基指数，宽基指数在历史上存在均值回复特征，并且均值回复相对规律。
其次，对于创新药（港股通医药指数的主要成份股也是创新药）赛道来说，用PE市盈率来判断估值不太准确，因为新药研发初期都是要烧钱的，会在很大程度上影响企业盈利数据。建议用PS市销率数据（S就是Sales销售），从销售数据来判断企业经营情况会比较合理。盯住行业的发展趋势，顺势而为是更适合的投资策略。
问：（小米自研芯片）是不是说明，咱高科技崛起之路已经迈出了第一步了，不管以后会经历多少困难挫折，但好在已经在路上了？
答：实际上，国家早就在高科技崛起之路上了。科技分为很多面，现在高端芯片依然是短板，但小米等事件的出现意味着，这条路是有机会的，有可实现路径的。面对科技围堵，我们有体制优势、有工程师红利、有需求市场空间，时间在我。
自主科技的发展，会带来科技资产估值的提升，近期创新药产业变化就是很好的证明，只要产品能“人无我有”，“ 人有我优”，产业价值重估是必然的结果。
最后，感谢大家的关注，我未来仍将兢兢业业，勤勉尽责为大家提供更多的信息和思路。最后也做个风险提示，所有的表述都是基于个人的理解，大家还是结合各自的风险偏好进行判断。
其实最近成长风格的指数走势还不错，不错主要集中在医药板块，科技这边没有太多异动。确实近期科技方面没有太多热点，AI好像也暂时没有太多创新的应用落地，大家不妨再观望一段时间。
欢迎大家多留言，我会根据大家关注，分享自己思考，供各位参考。
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