6月30日,中证煤炭指数(399998.SZ),小幅收涨,收盘上涨0.08%。同期,上证指数上涨0.59%。
【高温推高需求】中央气象台预计,7月上旬南方多地(如华南、华东)将出现35~40℃极端高温,电厂日耗快速攀升,沿海8省电厂日耗同比+10.07%,港口库存持续去化。
【国际煤炭市场分化】俄罗斯政策支持,俄方批准1000亿卢布补贴计划,调整煤炭出口方向至南部和西部,并提供税收延期及优惠贷款,以应对远东港口物流瓶颈及亚洲市场竞争压力。进口煤倒挂,印尼低卡煤(CV3800)到岸价41.5-42美元/吨,与国内价差缩窄至10元/吨,套利空间消失;澳煤(CV5500)溢价12元/吨,进口增量受限。
【机构观点】中泰证券认为,2025 年煤炭基本面 “供给稳、需求升、外煤压力弱”,煤价中枢 “易上难下”。中长期来看,煤炭需求仍在,而供给端受资源禀赋限制,新增产能有限。在经济稳增长的背景下,煤炭作为传统能源的基础性地位依然稳固,随着产能置换和转型升级的推进,大型现代化煤矿将成为主力,具备规模和成本优势的煤炭企业有望受益于未来煤炭市场的稳定和潜在的价格上涨。
煤炭板块短期受高温天气及库存去化支撑,但进口压力缓解与政策调控限制上行空间。中长期看,供给端增量有限与需求韧性将维持煤价中枢高位,具备成本优势的龙头煤企更具配置价值。需关注水电出力超预期及非电需求持续疲软风险。

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