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发表于 2025-07-21 09:02:43 天天基金网页版 发布于 广东
博览债市一周丨上半年GDP同比增长5.3%,6月金融数据略好于预期

(7月11日)资金面整体均衡,隔夜资金利率小幅上行,7天资金利率则小幅回落,当日央行净投放507亿元。本周税期扰动加大,资金面边际收敛。

 临近税期,(7月14日)资金面边际收敛,各期限资金利率均上行,当日央行净投放1197亿元。

(7月15日)税期影响下,资金面继续收敛,当日央行净投放1735亿元。

(7月16日)央行连续净投放下,银行间流动性边际好转,主要资金价格有所回落,央行当日净投放4446亿元。

(7月17日)资金利率窄幅震荡,当日央行净投放3605亿元。相较于(7月11日),DR001上行12bp至1.46%,DR007上行5bp至 1.52%。

海外方面

 美国6月未季调CPI同比升2.7%,为2月以来新高,预期升2.7%,前值升2.4%;季调后CPI环比升0.3%,预期升0.3%,前值升0.1%。未季调核心CPI同比升2.9%,预期升3.0%,前值升2.8%;季调后核心CPI环比升0.2%,预期升0.3%,前值升0.1%,连续第五个月低于预期

 美联储发布的经济状况“褐皮书”显示,从5月下旬到7月初,经济活动略有增加。不确定性仍然很高,导致企业持续保持谨慎。旅游业活动涨跌互现,制造业活动小幅下降,非金融服务业活动平均而言几乎没有变化,但各地区之间存在差异。经济前景呈中性至略微悲观态势。

 美国6月PPI同比升2.3%,预期升2.5%,前值从升2.6%修正为升2.7%;环比持平,预期升0.2%,前值从升0.1%修正为升0.3%。核心PPI同比升2.6%,预期升2.7%,前值从升3.0%修正为升3.2%;环比持平,预期升0.2%,前值从升0.1%修正为升0.4%。

国内方面

国家统计局公布,6月经济数据有所分化,工业产出有所反弹,不过消费和投资明显回落,房地产市场景气度较低,内需总体相对不足。

今年上半年实际 GDP 同比增长 5.3%,高于今年政府工作报告确定的全年预期目标 5.0%。如果后续没有新的增量措施,下半年政府债券净融资同比可能会有所减少,财政对经济支撑会减弱抢出口过后我国出口下行压力可能更多体现,外贸对我国经济支撑也会减弱

央行公布2025年上半年金融数据。2025年6月新增人民币贷款2.24万亿元,同比多增1100亿元;6月社会融资增量为4.2万亿元,同比多增9008亿元;6月M1同比增速为4.6%,M2同比增速为8.3%。

6月金融数据略好于预期,尤其是信贷同比有所多增,社融余额同比有所回升,不过私人部门融资需求总体尚且偏弱,金融数据显示经济复苏仍需更多政策支持。

我们预计宏观政策可能继续放松以支撑经济,尤其是货币政策放松可能加快,更多降准降息值得期待,短端可能加快下行速度

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