作为$博时中债7-10政金债指数C$的持有人，最近我一直密切关注债市动态，也想跟大家分享下我本周对债市的看法以及持有这只基金的体验。 本周债市波动明显，央行公开市场操作净回笼2265亿，资金面边际收紧，给债市带来一定压力。同时，“股债跷跷板”效应显著，上证指数逼近3500点，大量资金流向股市，债券价格受压，全期限收益率上行，波动加剧。 在利率债领域，一级市场国债和国开债招标遇冷，全场倍数和边际倍数较低，二级市场债市也小幅下跌，十年国债活跃券250011中债估值收益率区间波动且累计上行2.2bp 。信用债一级市场发行、净融资环比上升，二级市场表现却有所分化 。可转债市场倒是表现亮眼，中证转债上涨0.76%，日均成交额也有所增加 。 在这样的大环境下，我持有的博时中债7-10政金债指数C表现却让我很安心。这基金专注7-10年期政策性金融债，由政策性银行发行，有国家信用兜底，信用风险几乎为零 ，让我投资起来特别踏实。它采用指数化投资策略，紧密跟踪中债 - 7-10年政策性金融债指数，日均跟踪偏离度控制在0.25%以内，年化跟踪误差不超过3% ，能有效降低交易成本。持仓高度集中在7-10年期政金债，充分享受高票息收益，还利用久期杠杆放大资本利得，换手率低，2024年上半年仅120%，降低了交易成本 。 虽说这周债市整体表现一般，但我依旧坚定持有博时中债7-10政金债指数C。在市场波动时，它的稳健优势就凸显出来，让我对未来收益满怀信心。@博时基金

本周债市迎来了小幅调整，全期限收益率上行，日内波动有所增加。从整体环境来看，资金面本周DR007盘内运行在1.3 - 1.78%的区间，呈现均衡宽松状态，不过资金价格下行乏力。央行在本周有6522亿元逆回购到期，通过周一至周五分别开展1065亿元、690亿元、755亿元、900亿元和847亿元逆回购投放操作，最终实现逆回购累计净回笼2265亿元 ，合计净回笼2265亿元。 在利率债方面，一级市场本周利率债累计发行6900亿元，日均发行量处于中位水平，但国债和国开债一级招标情绪一般，全场倍数和边际倍数较低，国债一级博边热情有所降温。二级市场全周债市小幅下跌，十年国债活跃券250011中债估值收益率运行在1.6395 - 1.664%区间，累计上行2.2bp。 信用债一级市场发行、净融资环比上升，共发行2874.45亿元，净融资883.44亿元 。二级市场1 - 3年指数+0.05%，3 - 5年维持不变，5 - 7年 -0.02 %，7 - 10年-0.08%。 债市此次调整，主要变化因素来自于权益市场。在“股债跷跷板”效应压制下，债市走弱，同时缺乏新增利多因素助推其突破前期低点，致使部分机构选择逐步离场。尽管本周有一些关于监管、会议、政策的消息，普遍对债市偏空，但从内容来看并没有太超预期，市场也没有对此有太多定价。 我选择持有博时中债7-10政金债指数C，主要基于多方面考虑。政金债由三大政策性银行发行，背靠国家信用，流动性与国债不相上下，被称为“准国债”，安全性高。从7 - 10年期债券指数基金优势来看，它费率相对较低，收益潜力较高，信用风险低且流动性较强 。博时中债7-10政金债指数C近一年也有较为不错的表现，适合长期持有。虽然近期债市有所调整，但长期来看，债券市场的配置价值依然存在。在当前市场环境下，经济基本面数据虽未进一步走弱，但复苏趋势也还未确立，债市预计仍将窄幅波动。只要资产荒的局面没有根本性改变，债券牛市的大方向或许不会改变。所以我会继续坚定持有博时中债7-10政金债指数C，把握长期投资机会。@博时基金

本周债市：资金松弛，情绪紧绷的窄幅舞台
本周债市舞台宛如微妙平衡术——资金面松弛如拂面春风，市场神经却绷成紧弦，在狭窄区间内演绎谨慎探戈。
* 货币温水的持续注入：央行维持MLF利率的“冷静姿态”，配合跨季资金充裕流淌，为市场筑牢流动性温床。然而“稳”字当头的货币政策定力十足，利率下行空间被无形“天花板”覆盖，机构期盼的宽松盛宴似遥不可及。
* 海外利率的“顶”更硬： 国际金融市场也不宁静，美国等核心经济体债券收益率屡次试探新高，特别是超预期的CPI数据如重锤击打。这迫使国内投资者为海外债市预留风险溢价，对利率敏感的长期利率形成一道难以逾越的外围之“墙”。
* 敏感的短期脉搏： 看似平静的表面下暗涌渐显，尤其短期端利率隐现向上张力。同业存单利率如悄然抬升的温度计，尤其股份制银行1年期品种已升至2.05%关口，折机构对后续资金面季节性波动的先觉忧虑。此亦牵动短债表现相对弱势。
整体而言，债市正处于一种资金充裕与预期约束共存、短端谨慎与长端压顶共振的格局。多空力道相互制衡，市场如行走高空平衡木的舞者。
结论：
三连涨的红线难掩步履的迟疑。当前债市非广阔草原，而是在政策“求稳”与基本面“寻底”之间狭窄通道中的谨慎穿行。短期看，资金面虽暖意融融，但海外强压与内部谨慎犹如双生暗影。市场更倾向于在收益率区间内精耕细作，“防守中的进攻”或是理性选择。整体上，窄幅波动或成主调，但平静之下张力暗涌。每一组数据发布都可能成为打破微妙平衡的钥匙。
本周债市，是窄幅波动，但充满张力的哑剧。

债市周评：政策暖风与全球涟漪的平衡术本周债市在政策呵护与海外波动中呈现“稳中带韧”态势。央行以3425亿元逆回购与14000亿元买断式逆回购操作，净投放1735亿元，提前释放流动性信号，DR001维持1.3%低位，10年期国债收益率下行1.16BP至1.655%，资金面稳如磐石。科技创新债券成为亮点，61支、622.5亿元发行规模环比增长36.6%，政策红利加速转化为市场活力，凸显债市服务实体经济的结构性转型。海外债市却暗流涌动：日本30年期国债收益率创两个月最大涨幅，德国30年期收益率触及14年高位，美国30年期收益率逼近5%。全球财政赤字扩张、日本减税承诺、特朗普关税威胁等因素推高长期利率，日本央行退出债券市场更加剧供需失衡。尽管国内资金面稳定，但海外利率上行或限制国内长端利率下行空间，需警惕跨境资本流动与情绪传导。国内经济数据呈现“冷暖交织”：6月CPI同比转涨0.1%，核心CPI回暖至0.3%，显示扩内需政策初见成效；但PPI同比下降3.6%，连续33个月为负，工业品价格疲软映射需求不足。债市分化加剧：利率债发行环比增长34.45%，而传统信用债发行利率与利差环比下降（2.00%、55.80BP），城投债利差大幅下降24.01BP，非银金融利差却逆势上升11.41BP，凸显市场风险偏好分化。短期债市或维持“走楼梯”行情：政策呵护与资金面稳定提供支撑，科技创新债券等结构性机会涌现；但全球财政赤字担忧、海外利率上行及国内需求不足构成制约。需重点关注7月政治局会议政策定调、政府债发行高峰对流动性的影响，以及美国CPI数据与特朗普关税政策的情绪传导。债市如棋局，政策是定盘星，创新是活水源，而全球联动则是无形的边界。在“稳中求进”的主旋律下，债市将继续演绎“低利率+低利差”的震荡剧本。投资者需在政策暖风中捕捉结构性机会，在全球涟漪中守住风险底线，方能行稳致远。@博时基金