#年末升级大作战##我的超额日记##青禾创作计划#$博时智选量化多因子股票A(OTCFUND|013465)$$博时智选量化多因子股票C(OTCFUND|013466)$当前全球市场波动加剧、传统资产收益率持续下行的背景下，量化投资凭借其纪律性和系统性优势，正成为投资者获取超额收益的重要工具。

博时智选量化多因子股票基金作为一只采用"量化+主观"双驱动策略的主动量化基金，凭借其在AI等新质生产力领域的前瞻性布局和灵活的风险管理，为投资者提供了一个极具吸引力的选择。

一、基金基本情况与定位

1.1 基金概况与投资目标

博时智选量化多因子股票型证券投资基金成立于2021年11月2日，是一只中高风险的股票型基金，目前由博时基金管理有限公司管理，浙商银行股份有限公司托管。该基金的投资目标是"通过多因子量化模型方法，精选股票进行投资，在充分控制风险的前提下，力争获取超越比较基准的投资回报"。

值得注意的是，该基金的业绩比较基准设定为"中证1000指数收益率90%+中债综合财富（总值）指数收益率5%+活期存款收益率5%"。这一基准的设定体现了基金在追求股票投资收益的同时，兼顾了一定的风险控制要求。中证1000指数作为中小盘股的代表，与基金重点投资中小盘股票的策略相契合。

从基金规模来看，博时智选量化多因子经历了快速增长的过程。截至2025年9月30日，基金规模达到21.34亿元，份额规模14.65亿份。特别值得关注的是，2025年以来基金份额出现爆发式增长，从2024年底的3亿份激增至2025年9月底的18.3亿份，增长超过5倍。这种规模的快速扩张，一方面反映了基金优异业绩带来的市场认可度提升，另一方面也对基金经理的投资管理能力提出了更高要求。

1.2 基金定位与产品特色

博时智选量化多因子在产品定位上具有鲜明的特色。基金经理刘钊明确表示，该基金的投资目标有三个层次：首要目标是同类基金排名前1/2、次要目标是跑赢业绩基准中证1000指数、第三目标是降低极端时刻的回撤，当目标冲突时以首要目标为准。这种以相对收益为导向的目标设定，使得基金在市场环境变化时能够更加灵活地调整策略。

与传统的纯量化基金不同，博时智选量化多因子采用了"量化+主观"相结合的创新模式。基金通过构建多个子策略库，包括基于大盘成长逻辑的子策略、基于小盘反转逻辑的子策略、基于景气共识逻辑的子策略、基于主动精选个股逻辑的子策略等，每个子策略单独风控，整体联合风控。刘钊作为基金的灵魂人物，根据对市场环境、财报预判等来拍板决定各子策略的头寸配置与适时调整，在10%跟踪误差的风险预算框架下平衡超额收益与基准偏离。

这种独特的策略架构带来了显著的效果。2024年，该基金的超额收益构成中，行业收益贡献15.46%，交互收益贡献59.23%，选股收益贡献3.51%，其中电子行业贡献19.04%、汽车4.41%、家用电器2.74%。交互收益的高占比充分说明了策略组合和动态调节的有效性。

二、基金经理刘钊：量化投资老将的创新实践

2.1 从业经历与专业背景

刘钊是中国量化投资领域的资深专家，拥有令人瞩目的学术背景和丰富的从业经历。他毕业于中国科学技术大学，获得统计与金融学士、计算机科学双学士学位，后获得管理科学与工程博士学位。2006年至2008年，刘钊在深圳证券交易所研究所从事博士后研究工作，这段经历为他打下了扎实的理论基础。

刘钊的职业生涯始于卖方研究，2008年至2010年担任五矿证券总裁助理、研究部负责人，后兼任董事会秘书。2010年至2015年，他加入摩根士丹利华鑫基金，担任助理总经理、数量化投资部总监、投资决策委员会委员、风险管理委员会委员等职务，开始了公募基金的量化投资生涯。2015年至2020年，刘钊转战私募领域，担任深圳知方石投资有限公司总经理兼投资总监，积累了宝贵的私募投资经验。2020年3月，他加入博时基金，现任指数与量化投资部投资副总监、指数增强组负责人。

截至2025年，刘钊拥有18.7年证券从业经验，7.46年基金经理任职经验，在管基金5只，在管总规模约28.05亿元，覆盖增强指数型、普通股票型、偏股混合型和偏债混合型产品。值得一提的是，刘钊管理的博时ESG量化选股混合基金与博时智选量化多因子在实际运作中采用相同策略，2024年博时ESG量化选股A以38.65%的收益率位列主动量化基金第一，充分证明了其投资策略的有效性。

2.2 投资理念与策略演进

刘钊的投资理念经历了一个清晰的演进过程，这种演进反映了他对市场认识的不断深化和投资方法的持续优化。

在投资目标方面，刘钊从最初关注相对中证1000指数的超额收益和控制跟踪误差，逐步转变为追求"获取超额收益，并且跑赢同行"。到2023年四季报时，他明确提出"跑赢业绩基准和战胜基金业同行"的双重目标，这一理念一直延续至今。这种目标的转变，体现了刘钊对主动管理价值的深刻认识——在市场竞争日益激烈的环境下，单纯跑赢基准已经不能满足投资者的需求，必须追求绝对的超额收益。

在投资方法论上，刘钊经历了从纯量化多因子模型到量化结合主观、动态主观调节暴露风格敞口的转变。2023年开始，他的投资框架中动态主观调节的色彩越来越浓厚，包括对股票仓位的择时、对市值因子的暴露、对成长/价值因子的暴露等。2023年下半年，他更是加入了主观精选个股策略，大幅提升个别股票与个别行业的配置权重。

刘钊对量化投资有着独特的理解："量化分析工具和主观分析方法并无明显的界限，所有的工具方法都只为找到长期成长的公司，并为投资者带来合理的投资回报。量化投资的本质是科学投资，投资策略没有禁区，所有符合科学思想的工具和逻辑均可为我所用"。这种开放包容的理念，使得他能够在保持量化纪律性的同时，充分发挥主观判断的价值。

2.3 管理风格与业绩表现

刘钊的管理风格可以用"稳中求进、灵活应变"来概括。他管理的博时智选量化多因子呈现出以下几个显著特点：

持仓集中度的动态调整。在2023年下半年之前，前10大重仓股占比一直在15%以下，符合传统量化投资实践。但从2023年下半年开始，这一比例超过20%，年底达到26.09%。2024年更是达到30%以上，甚至在2024年一季末和年底高达45%。这种变化反映了刘钊对个股选择能力的自信，通过集中持仓来获取更高的超额收益。

行业配置的主动偏离。基金从传统的行业中性配置演变为主动选择高度放大行业暴露。2024年6月底前三大行业占比上升到58.02%（电子24.32%、汽车22.36%、食品饮料11.34%），2024年底进一步上升至61.96%（电子41.29%、食品饮料12.05%、银行8.62%）。这种配置策略充分体现了刘钊对行业趋势的准确把握。

风险控制的严格执行。尽管持仓集中度和行业偏离度都有所提高，但刘钊始终将风险控制放在重要位置。基金通过构建多个子策略，每个子策略单独风控，如量化指数增强策略需将跟踪误差控制在6%-7%，对中证1000成分股的行业占比实施基准匹配等。

从历史业绩来看，刘钊管理的博时智选量化多因子表现优异：

• 2022年：收益率-12.04%，同类排名116/867（前13.4%）

• 2023年：收益率-4.50%，同类排名192/952（前20.2%）

• 2024年：收益率28.60%，同类排名30/1011（前3%）

• 2025年以来：收益率40.68%（截至12月1日），同类排名234/945（前24.8%）

刘钊管理的其他基金也表现出色，如博时中证1000指数增强、博时ESG量化选股等，均在同类产品中排名靠前。这种持续的优秀业绩，充分证明了其投资理念和方法的有效性。

三、"新动力"主题下的投资布局

3.1 主题内涵与投资范围

博时智选量化多因子的"新动力"主题源于十八届三中全会提出的经济发展新动力，主要围绕"深化改革"和"产业升级"两大投资主线展开。在当前中国经济转型升级的关键时期，这一主题具有极强的时代意义和投资价值。

深化改革主线涵盖了六个重点领域：国企改革（包括垄断开放、资产注入及整体上市、兼并重组）、金融改革、土地改革、医疗改革、生态文明改革、国民休闲文化领域改革。这些改革措施正在深刻改变中国经济的运行机制，为相关企业带来了巨大的发展机遇。

产业升级主线则聚焦于战略性新兴产业和受益于产业升级的传统行业。战略性新兴产业包括节能环保、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等七大领域。受益于产业升级的传统行业是指符合中国经济结构发展方向、具有竞争优势和发展前景的少量传统行业，如通过技术改造实现转型升级的制造业企业。

在具体的投资范围上，基金规定股票资产占基金资产的比例为80%-95%，其中投资于新动力主题的股票比例不低于非现金基金资产的80%。这种高仓位、主题化的投资策略，既保证了基金能够充分参与权益市场的投资机会，又确保了投资方向的聚焦性。

3.2 行业配置：聚焦新质生产力

根据2025年三季度的最新数据，博时智选量化多因子的行业配置呈现出鲜明的特征——高度聚焦新质生产力相关领域。

从行业配置可以看出，基金对电子行业的配置比例高达17.50%，远超其他行业，充分体现了对AI产业链的看好。2025年三季度，通信、电子、有色、电力设备及新能源等行业单季度涨幅超过40%，其中大部分与AI产业链相关。基金通过主动超配这些高景气行业，获得了显著的超额收益。

基金经理刘钊在2025年三季报中明确表示："AI产业链及其衍生的大科技方向投资主线明晰，影响到各风格因子的表现。3季度，成长、分析师、动量等因子表现良好"。这种对产业趋势的准确把握，是基金能够持续获得超额收益的关键。

3.3 重仓股分析：科技龙头云集

截至2025年三季度末，博时智选量化多因子的前十大重仓股充分体现了对AI和新能源等新质生产力领域的深度布局：

1. 澜起科技（688008） - 占净值比例8.14%

澜起科技是国内内存接口芯片龙头企业，在DDR5内存接口芯片领域占据领先地位。随着AI服务器对高带宽内存需求的爆发式增长，公司业绩有望持续高增长。基金对澜起科技的重仓，体现了对AI基础设施投资机会的把握。

2. 宁德时代（300750） - 占净值比例7.79%

宁德时代作为全球动力电池龙头，不仅在新能源汽车领域占据主导地位，在储能市场也快速扩张。随着全球能源转型加速，公司的长期成长逻辑清晰。从二季度的2.20%大幅增持至三季度的7.79%，显示了基金对新能源长期价值的看好。

3. 乐鑫科技（688018） - 占净值比例7.41%

乐鑫科技是物联网WiFi芯片的领军企业，其产品广泛应用于智能家居、可穿戴设备等领域。随着AI技术向边缘端延伸，公司的AIoT芯片需求有望迎来爆发式增长。

4. 翱捷科技（688220） - 占净值比例5.51%

翱捷科技是国内领先的无线通信芯片供应商，在5G基带芯片领域具有较强实力。公司的芯片产品可应用于智能汽车、工业互联网等领域，受益于万物互联的大趋势。

从前十大重仓股的行业分布来看，电子行业占据了4席（澜起科技、乐鑫科技、翱捷科技、兆易创新），充分体现了基金对科技股的偏好。同时，基金也配置了中国平安、中信证券等金融股，以及分众传媒、巨人网络等消费股，体现了适度的行业分散化。

3.4 2025年三季度调仓动向

2025年三季度，基金的调仓动作充分体现了对市场趋势的精准把握。根据最新数据，基金在三季度进行了以下重要调整：

重点增持方向：

• 宁德时代：从二季度的2.20%大幅增持至7.79%，增持幅度达254%

• 乐鑫科技：从1.26%增持至7.41%，增持幅度近500%

• 翱捷科技：从3.83%增持至5.51%，增持幅度44%

新增持仓：

• 绿联科技（301606）：新增持仓1.66%，公司是消费电子配件龙头

• 恺英网络（002517）：新增持仓1.60%，公司是游戏行业龙头

减持方向：

• 部分传统行业股票：如招商银行、海大集团等

这种调仓策略的核心逻辑是：在AI产业链持续高景气的背景下，加大对AI芯片、新能源汽车、物联网等高成长赛道的配置；同时，适当增加消费电子、游戏等受益于AI应用落地的标的。基金在三季度取得了单季度近50%的超额收益，充分验证了这一策略的有效性。

四、量化与主观结合的创新策略

4.1 "类MOM"策略架构解析

博时智选量化多因子最独特的地方在于其创新的"类MOM"策略架构。与传统的单一量化模型不同，该基金构建了一个包含多个子策略的综合投资体系：

子策略库的构建：

基金团队基于全员优秀模型开发能力，构建了丰富的子策略库，包括：

• 基于大盘成长逻辑的子策略

• 基于小盘反转逻辑的子策略

• 基于景气共识逻辑的子策略

• 基于主动精选个股逻辑的子策略

• 基于量化指数增强逻辑的子策略

• 基于事件驱动逻辑的子策略

每个子策略都有独立的投资逻辑和风险特征，通过系统集成保障组合稳健运行。这种多策略并行的模式，有效降低了单一策略失效的风险。

独立风控与整体协调：

每个子策略都实施单独风控，在子策略层面对特定风险因子实施精准约束。例如，量化指数增强策略需通过优化器软件将跟踪误差控制在6%-7%，对中证1000成分股的行业占比实施基准匹配，市值暴露严格锚定指数中位数区间。而对于依赖特定风险溢价（如行业偏离、市值因子）的子策略如主动选股策略，则豁免对应约束。

组合层面则实施联合风控，目标是将整体跟踪误差控制在10%以内。这个10%的跟踪误差目标显著高于传统1000指数增强产品，无论是公募还是私募。更高的跟踪误差意味着更大的主动管理空间，也为获取超额收益创造了条件。

4.2 动态主观调节机制

刘钊作为基金的灵魂人物，其动态主观调节机制是该基金区别于纯量化基金的核心特征。这种机制主要体现在以下几个方面：

宏观择时与策略择时：

刘钊建立了"数据驱动+主观研判"双轨机制，动态评估Beta机会的存在性。特别是针对受外生变量主导且缺乏统计样本支撑、量化模型难以有效识别的场景（如年频产业转型、风格切换及策略适配），通过主动分析补足量化短板。

典型案例包括：2023年末重点配置银行板块，2024年末显著降低权重，完成了价值策略向成长策略的切换；2024年9月启动的Beta行情期间，主动提升高Beta子策略仓位，有效实现了超额收益强化。

行业暴露的主动调节：

基金从传统的行业中性配置演变为主动选择高度放大行业暴露。2024年之前，前三大行业占比在33.03%-41.46%，第一大行业占比在20%以内。到2024年发生重大变化，前三大行业占比上升到58.02%，年底进一步上升至61.96%。这种变化源于刘钊对产业趋势的深刻理解和前瞻性判断。

个股配置的主观强化：

2023年下半年开始，基金引入主观精选个股策略，大幅提升个别股票的配置权重。曾经占到基金净值比5%以上的重仓个股有东鹏饮料、拓普集团、三花智控、峰岹科技、澜起科技、寒武纪-U等。这种"集中火力"的策略，在把握个股机会方面取得了显著成效。

4.3 因子体系与AI应用

博时智选量化多因子构建了一个包含12个维度因子的综合体系，因子间平均相关性小于0.25，确保了因子的独立性和有效性。因子体系主要包括：

基本面因子（占比约75%）：

• 成长因子：营收增长、利润增长、分析师预期等

• 价值因子：PE、PB、PEG等估值指标

• 质量因子：ROE、ROA、毛利率等盈利质量指标

• 动量因子：短期、中期、长期动量

• 反转因子：基于历史表现的反转效应

技术面因子（占比约25%）：

• 成交量因子

• 波动率因子

• 流动性因子

值得注意的是，基金对AI技术的应用保持谨慎态度。刘钊表示，由于AI模型的黑盒特性，基金审慎应用AI技术，仅将10%以内的策略运用到AI，主要用于底层因子的开发和权重配置。这种审慎的态度体现了对投资风险的深刻理解。

4.4 策略效果评估

量化与主观结合的策略取得了显著成效。根据2024年的数据，基金的超额收益构成呈现以下特征：

交互收益高达59.23%，这一数据充分说明了策略组合和动态调节的价值。传统的量化基金往往只能获得选股收益，而博时智选通过策略创新，创造了更高的超额收益来源。

从实际业绩来看，该策略在不同市场环境下都表现出色：

• 2022年市场下跌时，基金跌幅仅12.04%，优于同类平均19.89%

• 2024年市场反弹时，基金收益率达28.60%，在同类基金中排名前3%

• 2025年以来，基金收益率超过40%，充分把握了结构性行情机会

五、年末收官阶段的超额收益策略

5.1 历史年末表现回顾

通过分析博时智选量化多因子的历史数据，我们发现该基金在年末收官阶段往往有出色表现。2024年四季度，基金实现了13.42%的季度收益率，而同期同类基金平均收益为-1.49%，基金在同类中排名第41/1011（前4%）。

从更长期的视角看，基金在年末阶段的表现呈现以下特点：

• 2022年四季度：在市场整体低迷的环境下，基金表现相对稳健

• 2023年四季度：市场风格切换期，基金通过灵活调整保持了相对优势

• 2024年四季度：抓住了年末行情机会，实现了大幅超额收益

这种在年末阶段的优异表现，一方面源于基金经理对市场季节性规律的把握，另一方面也得益于其灵活的投资策略。刘钊在2023年四季报中就曾提到："我们注意到A股历年来存在的季节效应，在四季度维持相对较低的风险偏好，同时特别关注大盘在邻近底部附近的风险"。

5.2 2025年四季度投资策略

展望2025年四季度，基金经理刘钊在三季报中明确了投资策略方向：

坚持长期有效的因子暴露：

基金将继续坚持暴露长期有效的因子，特别是成长因子。在当前经济结构转型的背景下，成长因子具有重要的战略配置价值。同时，基金也会适当配置价值等其他因子，保持策略的均衡性。

主动超配景气行业：

基金将继续在经济结构转型的背景下主动超配景气行业。重点关注以下方向：

• 技术创新驱动：人工智能国产算力、端侧AI、半导体国产化、固态电池等

• 政策驱动：创新药、核聚变、人形机器人等主题成长方向

坚持量化结合主观的方法：

在投资方法上，基金将继续坚持量化与主观相结合的科学分析方法，力争持续取得相对基准的超额收益。这种方法的优势在于，既能通过量化模型保持投资纪律，又能通过主观判断把握市场机会。

5.3 重点关注领域

基于对市场趋势的判断，基金在2025年四季度重点关注以下领域：

AI产业链的持续深化：

随着AI技术的不断进步和应用场景的拓展，AI产业链仍有巨大的投资机会。基金将重点关注：

• AI芯片：包括GPU、AI加速器、边缘AI芯片等

• AI应用：如大模型、AI Agent、智能机器人等

• AI基础设施：数据中心、云计算、光模块等

根据最新的产业发展趋势，AI算力需求仍在快速增长，北美大型云厂商纷纷给出积极的资本开支展望。同时，AI应用也在人形机器人和个人助理等多个领域快速迭代落地。

新能源与储能：

新能源产业虽然经历了前期的调整，但长期成长逻辑依然清晰。特别是在储能领域，随着新能源装机量的快速增长，储能需求呈现爆发式增长态势。基金对宁德时代的大幅增持（从2.20%增至7.79%），充分体现了对这一领域的看好。

消费电子复苏：

随着AI技术向消费端渗透，消费电子产品迎来升级换代的机遇。基金新增的绿联科技（消费电子配件）、恺英网络（游戏）等持仓，反映了对消费电子复苏的预期。

5.4 风险控制措施

在追求超额收益的同时，基金始终将风险控制放在重要位置。2025年四季度，基金采取了以下风险控制措施：

仓位管理的灵活性：

基金将根据市场环境的变化，灵活调整股票仓位。在市场风险加大时，适当降低仓位；在机会出现时，及时提升仓位。2025年一季度，基金曾逐步降低个股风险暴露，持股更加分散，投资组合向业绩基准靠拢。

行业配置的均衡性：

尽管基金重点配置了科技成长股，但仍保持了适度的行业分散。除了电子行业外，基金还配置了金融、消费等防御性板块，以应对市场风格切换的风险。

个股集中度的控制：

虽然基金在2024年大幅提升了个股集中度，但仍将单只股票的持仓控制在合理范围内。前十大重仓股合计占比约40%，既保证了对优质个股的把握，又避免了过度集中的风险。

六、业绩表现与风险收益特征

6.1 整体业绩表现

博时智选量化多因子股票C自2021年11月成立以来，展现出了优异的业绩表现。根据最新数据，基金的整体业绩情况如下：

从长期业绩来看，基金成立以来的累计收益率达到18.48%，在同类股票型基金中排名前2%。特别是在2024年，基金取得了27.97%的收益率，远超同类平均水平3.91%，充分体现了其在结构性行情中的优势。

6.2 风险调整后收益分析

评估一只基金的优劣，不能只看绝对收益，更要关注风险调整后的收益。博时智选量化多因子在这方面表现突出：

夏普比率：

• 近一年：2.01-2.04，优于90%同类基金

• 近三年：1.2031（截至2025年三季度），位于同类前5%

• 成立以来：0.2898，同类排名前2%

夏普比率反映了基金承担单位风险所获得的超额收益。该基金的夏普比率显著高于同类平均水平，说明其风险收益比优异。

最大回撤控制：

• 成立以来最大回撤：34.01%

• 近一年最大回撤：16.86%

• 2024年最大回撤：16.03%

• 2023年最大回撤：16.03%

• 2022年最大回撤：26.21%

虽然基金的最大回撤相对较高，但考虑到其股票仓位高达80%-95%，且在市场下跌时的表现优于同类，这一回撤水平是可以接受的。更重要的是，基金展现出了较强的回撤修复能力，如2024年初的回撤在短期内就得到了修复。

其他风险指标：

• 年化波动率：22.79%（成立以来），同类排名前52%

• 贝塔系数：0.96（截至2025年6月30日）

• 信息比率：12.78（截至2025年6月30日）

贝塔系数接近1，说明基金与市场的相关性较高；信息比率高达12.78，说明基金具有很强的超额收益能力。

6.3 与同类基金的对比

将博时智选量化多因子与同类量化基金进行对比，可以更清晰地看出其优势：

从对比可以看出，博时智选量化多因子在2024年取得了28.60%的收益率，在主动量化基金中排名第三，显著优于采用纯量化策略的招商量化精选（15.27%）。这种业绩差异充分说明了"量化+主观"策略的优势。

6.4 跟踪误差分析

作为一只以中证1000指数为基准的基金，跟踪误差是一个重要指标。博时智选量化多因子的跟踪误差管理呈现以下特点：

目标跟踪误差：10%

这一目标显著高于传统的1000指数增强产品，无论是公募还是私募。更高的跟踪误差意味着更大的主动管理空间，也为获取超额收益创造了条件。

实际跟踪误差：

根据基金定期报告披露的数据，基金的实际跟踪误差在不同时期有所变化。2025年三季度，基金重新提升了重点个股的风险敞口，头部个股集中度有所加大，从整体上看投资组合的跟踪误差有所放大。

跟踪误差与超额收益的平衡：

基金在管理跟踪误差时遵循以下原则：

• 在市场平稳期，适度放宽跟踪误差限制，追求更高的超额收益

• 在市场波动期，收紧跟踪误差控制，降低组合风险

• 通过动态调整，在跟踪误差和超额收益之间找到最优平衡点

七、基金规模变化与持有人结构

7.1 规模演变历程

博时智选量化多因子的规模变化反映了市场对其投资能力的认可过程。根据最新数据，基金规模呈现以下变化趋势：

从数据可以看出，基金在2025年迎来了爆发式增长。特别是2025年一季度，规模从3.02亿元激增至9.23亿元，增长206%；份额从2.44亿份增至7.43亿份，增长204%。这种爆发式增长主要源于以下几个因素：

业绩驱动：2024年基金取得了27.97%的优异业绩，在同类基金中排名前3%，吸引了大量投资者关注。

市场认可：基金在AI等新质生产力领域的精准布局，契合了市场热点，获得了投资者的认可。

机构青睐：从持有人结构看，机构投资者占比提升明显，特别是对C类份额的申购较多。机构投资者通常具有更强的专业判断能力，其大规模申购反映了对基金投资价值的认可。

7.2 持有人结构分析

根据2025年三季度的数据，博时智选量化多因子的持有人结构呈现以下特点：

机构投资者占比提升：

随着基金规模的快速增长，机构投资者的占比显著提升。特别是C类份额，由于其免申购费、按日计提销售服务费的特点，受到机构投资者的青睐。机构投资者的增加，一方面带来了稳定的资金来源，另一方面也对基金的投资运作提出了更高要求。

个人投资者仍是重要力量：

尽管机构投资者占比提升，但个人投资者仍是基金的重要持有人。特别是A类份额，主要由个人投资者持有。这些个人投资者通常是看好中国经济转型升级、认同量化投资理念的长期投资者。

博时智选量化多因子股票C作为一只采用创新投资策略的主动量化基金，在当前市场环境下展现出了独特的投资价值。基金通过"量化+主观"相结合的方式，在AI等新质生产力领域精准布局，实现了稳健的超额收益。特别是在年末收官阶段，基金凭借其灵活的策略和对市场的精准把握，有望继续为投资者创造良好的回报。同时，建议保持长期投资的心态，通过时间来平滑市场波动，分享中国经济转型升级的红利。

在这个充满机遇与挑战的时代，博时智选量化多因子股票C就像一位经验丰富的向导，带领投资者在复杂多变的市场中寻找机会、规避风险。相信在基金管理团队的专业运作下，这只基金能够继续书写辉煌，为投资者创造长期稳健的回报。@博时基金