上周，IMCI有色金属期货指数下跌0.23%，权益市场同步回调，上证50下跌0.10%，沪深300下跌0.45%，中证500下跌1.75%。（数据来源：wind，时间区间：20250616-20250620）

         宏观面上，海外方面，美国轰炸伊朗核设施，中东地缘冲突持续发酵；6月议息会议美联储继续按兵不动，暗示滞胀风险仍存，今年预计降息两次。国内方面，5月经济数据显示整体仍保持韧性，房地产继续维持弱势。后续重点关注关税影响，以及中东局势进展。

         供需面上，铜，TC继续下滑，上游铜冶炼环节亏损状态持续加深、刚果-卡莫阿矿端影响持续，停产预期或进一步发酵；需求端，下游虽为传统淡季，但累库缓慢，沪铜及伦铜库存均现低位的情况下，价格中枢有望抬升，关注后续消费承接力度。铝，供给端，国内电解铝运行产能维持高位运行；消费端，下游叠加季节性走弱，但当前尚未进入到累库状态，整体仍延续库存去化。

         技术面上，日线级别中，铅、锡由多转空，锌由空转多，其余品种无变化，因此IMCI日线级别维持震荡。而从周线级别看，继上周铜、铝为偏多信号之后，本周铅由空转多，指数成分中看多权重占比已超7成，其余品种较上周无变化，因此IMCI周线虽当前仍偏空，但临近周线看多边缘。短期来看，宏观反复影响日线级别趋势；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、美铜关税预期下的全球库存流转、叠加“铜金比”处于近几年新低区间，类似于2009年年初、2016年年中以及2020年一季度，后续可持续关注演绎方向。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡走势，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。

         整体看，宏观面上，经济韧性边际弱化，海外不确定性持续；供需上，库存低位对基本面有支撑；技术面上，日线级别技术图形出现转向，值得关注。目前时点下，IMCI短期或呈现震荡的走势，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期，长期具备较好的右侧配置价值，投资者可对相关品种及各类信息多予以关注，并建议做好大类资产的均配。

 相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF(OTCFUND|159980)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

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