上周，IMCI有色金属期货指数下跌0.76%，权益市场涨跌互现，上证50下跌0.59%，沪深300下跌0.43%，中证500上涨0.08%。（数据来源：wind，时间区间：20250428-20250430）
宏观面上，海外方面，美国多数经济数据超预期，关税对于美国经济、就业和通胀的负面影响尚未显现，滞胀交易放缓，市场风险偏好回升。国内方面，假期前公布的PMI指数显示关税摩擦压力初显，4月政治局会议总体基调保持战略定力为主，未来，关税贸易谈判不确定性仍较大，宏观预期预计仍有反复，关注“存量政策”的落地速度以及“储备政策”的落地节点。
供需面上，铜，TC继续下行，供应端废铜持续支撑冶炼，二季度整体产量预计好于预期；消费端，前期抢出口和抢装机放缓后，消费环比预期走弱，预计将由4月的大幅去库转为小幅去库或紧平衡。铝，国产矿供应出现恢复，但增量有限；需求端，下游开工率下降、实际需求环比走弱，但幅度有限。整体看，基本面维持去库节奏继续支撑价格，虽短期或呈现震荡、但下方空间有限。
技术面上，日线级别中，各品种较上周无变化继续变多，因此IMCI日线级别仍保持偏多信号。而从周线级别看，所有品种较上周无变化，因此IMCI周线当前仍偏空。短期来看，风险偏好改善利好价格表现；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、美国关税政策影响、叠加“铜金比”续创近几年新低，后续可持续关注。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡向上走势，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。
整体看，宏观面上，关税紧张情绪缓和，市场风险偏好回升；供需上，基本面对价格支撑较好；技术面上，日线级别技术图形集体呈现出多头，值得关注。投资者可关注供应端受扰动品种以及后续指数的走势。目前时点下，宏观情绪改善，IMCI短期或呈现震荡向上的走势，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期，长期具备较好的右侧配置价值，投资者可对相关品种及各类信息多予以关注，并建议做好大类资产的均配。
相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$
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