昨天10月CPI数据一出来，圈子里讨论度就没下来过——同比涨0.2%，环比也涨0.2%，这个数据看着幅度不大，但信号意义很足。更关键的是核心CPI，同比涨1.2%，已经是连续6个月往上走了，上次这么高还是去年3月的事。这组数据摆出来，其实就能看明白：经济循环在慢慢通起来，内生动能也在往强走。
与之相对应的，顺周期属性较强的红利板块在最近行情震荡的四季度中也是逆势上涨。根据Wind数据显示，各大主流指数中，科创100，科创50等科技类指数出现了较大幅度的调整，分别是-8.75%和-9.85%，而沪深300，创业板指等宽基的调整幅度次之，分别为-1.22%和-3.91%，而像是中证红利这样的高股息赛道却逆势上涨，其中以港股红利板块为甚。具体来看，标普港股通低波红利指数上涨6.62%，中证红利涨5.09%。
经济数据向好的背景下，我一直重点关注的红利类资产，投资价值就更突出了。可能有朋友觉得红利资产“涨得慢”，但投资要看时机和性价比，现在就是个不错的窗口期。最新数据显示，不少红利资产的市净率依旧不到1，处于折价状态。这个数字可能有点枯燥，我给大家翻译一下：这意味着红利资产现在还处于相对低估的状态。
更值得留意的是，最近红利板块的市场表现和资金动向都很给劲。就在11月10日，红利板块集体走强，恒生港股通高股息低波动指数涨了1.3%，中证红利低波动指数涨了0.9%，好几只相关指数都实现了日线“七连阳”。资金方面更能说明问题，连险资这种追求稳健的资金，上半年布局红利资产的步伐都在加快，这背后的逻辑其实很清晰。
此外这里我得多提一句港股市场的红利资产。熟悉我的朋友都知道，我一直看好港股的红利标的，核心原因就是“折价优势”。很多港股标的和A股是同股同权，但市值往往有明显折价，相当于用更便宜的价格买同样的资产。就拿AH溢价指数来说，目前点位处于127左右，也就意味着A股相对于港股来说贵了20%+！。而且港股红利资产行业分布相对分散，与A股相比，港股的高股息个股还涵盖了工用运输、建筑等行业，这种多样性有助于分散风险。而且港股的红利政策更稳定，不少龙头企业常年保持高分红，这对追求长期收益的投资者来说，吸引力太大了。
结合当前的市场环境，我觉得“港股+红利+低波”的组合是最优解之一。现在市场波动还挺大，大家都在找确定性高的资产，红利资产本身有估值优势和分红支撑。再加上低波，那就更加稳定了。股价波动低的股票往往都是受到市场关注度低、股价相对也比较低的公司，买入后可以耐心等待估值的修复以及价格的回升。后续来看，年末的季节效应加上红利指数的调仓窗口，大概率会成为红利板块的催化剂，四季度的演绎机会值得期待。
既然确定了“港股+红利+低波”的思路，那具体怎么落地呢？其实有只指数基金刚好契合这个逻辑——$摩根标普港股通低波红利指数A(OTCFUND|005051)$。这只基金跟踪的是标普港股通低波红利指数，光看名字就知道，是专门为港股通市场设计的红利低波指数，主要就是选港股通里50只波动最小、分红率最高的股票，方便大家一键布局“港股通+红利+低波”这三个核心优势。
从成分股来看，这只指数的盘子很稳。市值超过1000亿港元的公司有27只，权重占比达到56%，以大盘股为主，抗风险能力更强。行业分布上偏向金融、公用事业、房地产这些周期和价值板块，都是分红稳定的领域。更贴心的是，指数有个规则：单只股票权重不超过5%，单个行业权重不超过30%，这样就避免了把鸡蛋放一个篮子里，组合的稳健性直接拉满。
看前十大成分股更清楚，涵盖了有色金属、煤炭、房地产、银行等多个行业的高股息龙头，像江西铜业、中国神华、中国海洋石油这些名字，大家都很熟悉。而且前十大成分股的合计权重也就30%左右，行业分散度做得很好，不会因为某一个行业波动就受太大影响。更关键的是，这些成分股相对A股市值有明显折价，性价比优势很突出。
指数的核心逻辑就是“红利+低波”双因子筛选，既能拿到高分红的收益，又能通过低波动筛选降低回撤，持有体验会好很多。从数据来看，指数近12个月的股息率自2017年以来就一直在往上走，到2025年10月22日还有5.76%的高股息率，在低利率时代，这部分分红收益可是很可观的补充。而且从行情本身来看，指数近期已经走出了七连阳，可谓是涨势如虹。
再看产品本身的表现，在同类红利基金里也是佼佼者。过去一年涨了29.21%，上涨月份的平均收益达到3.04%，多项指标都是同类最佳。更厉害的是，今年以来基金单位净值已经63次创新高，还入选了“今年来屡创新高基金”榜单，这个成绩在震荡市里真的很难得。
好产品从来都不缺资金认可。今年以来，这只基金的场内场外产品都被资金抢着买。场内的摩根标普港股通低波红利ETF（513630），到11月10日流通份额已经达到97.40亿份，规模162.81亿元，又创了历史新高，日均成交额超过1.92亿元，交易起来很方便。场外的AC份额加起来，到2025年Q3总规模也有37.25亿元，加上联接基金，整个红利低波产品线规模已经破了200亿，是市面上规模最大的港股红利基金之一。
现在市场波动还在加剧，很多人要么追高被套，要么拿着现金不敢动。其实投资的核心就是找“确定性”，而红利资产的确定性就摆在那里：估值低、分红稳、基本面扎实。尤其是港股的红利资产，还有折价优势加持，相当于给投资加了层安全垫。
从近期的数据来看，红利板块已经开始走强，资金也在悄悄加仓，加上年末的催化因素，中期行情值得期待。
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