2025年一季度,市场宽幅震荡,呈现结构性行情。报告期内,沪深300下跌1.21%,恒生指数上涨15.25%。分行业来看,机械设备、汽车、有色金属、计算机和钢铁行业表现较好;煤炭、石油石化、非银金融、房地产和商贸零售表现较差。
从中国的宏观数据来看,消费的数据总体比较平稳,房地产数据企稳,制造业和出口的韧性依旧。“两会”前后的政策基本符合预期。
本季度开始,组合的产品定位和投资策略有变化。组合管理的目标是打造年化中等回报,同时具备低波动、低回撤特征的产品。基金经理希望为持有人提供中长期良好回报的同时,提升持有人的体验。为了应对市场的波动,基金经理计划在未来一个季度维持40-60%的股票仓位。中长期,组合主要在银行、公路、公用事业等红利领域配置。此外,组合会择机适度在大消费板块做一定程度的布局,去增加组合的进攻性。基金经理看好顺周期消费在3年维度的赔率,以及渠道调改带来的新消费品牌机会。