【1217/市场走势观点】

大家好，昨天市场继续下行，市场情绪接近冰点，全A指数下跌1.45%，量能小幅收缩，但是总体变化不大，还是在1.75万亿左右的水平。

我们之前说了挺长时间的二次回踩终于出现了，如果看上证指数的话，已经回调到了11月21日那根长阴线接近下方的位置了，然后距离整个震荡区间的下沿也已经不远了。

【昨日市场回调解读】

仔细分析一下，昨天市场下跌也不完全是大A自己的问题。我们看日本和韩国也同步在下跌，全球风险资产处于同步调整的节奏，这说明风险的源头并不来自于A股自身，更多的还是偏宏观的层面。

我们认为大概率还是市场对日本这边这周有可能加息，然后引发全球流动性的一些担忧，再加上市场下跌以后，咱们这边量化可能也会有一部分的推波助澜。到下午的时候更加雪上加霜的是一些小作文，就是关于互联网平台企业税率不再按高新技术企业来认定，税率会有所提升。这对港股这边，包括港股的互联网大厂出现了比较明显的冲击，整个港股是走得比较弱的，恒生科技也跌破了年线。

【无需对宏观事件过度担忧，后续市场大概率会修复】

我们觉得市场情绪进入冰点以后，产生短期的恐惧是正常的，但是如果稍微看得长远一点，我们觉得这个位置反而会有一点兴奋，因为很多资金其实都在等这个二次探底。

前面大家觉得可能等不到了，但是真的等到了，我觉得就看这个底部能不能踩稳，其实很多资金的想法是如果这个二次探底能踩稳的话，后面才会比较全力地去做多，后面的反弹就会更踏实一些。

以我们经验来看，像日本加息这类宏观事件，在事件之前挖的坑，那么在事件落地之后通常是会修复的，因为这并不是一个对市场产生非常长期的深远影响的事件，我更多倾向于认为它是一个一次性的事件，事件过去以后大概率应该是会修复的。

如果我们看一下，更重要的是美国这边的情况，就是美国这边昨天非农数据公布以后，其实失业率还是有一些超预期上行的。当然也没有到非常恶化的程度，所以美国这边资产表现总体还是比较温和的，而且仍然是在降息交易的范畴之内，我们看到美元还是一个小幅的走弱，然后美债的利率也有一定的回落，然后黄金是有一个比较温和的上涨。就是说现在在美国还是偏向于降息，流动性在往宽松的方向走，然后利率也在往下降的方向去走。

【重点关注后续修复力度和结构性机会】

所以我觉得不需要对整个宏观流动性过度担心，回到A股的市场，我觉得就是观察一下，可能这几天A股会有修复。那么如果有修复的话，还是要观察一下这个结构方面反弹的强度到底是怎么样的，是科技的方向走得更强，还是这两天比较抗跌的消费方向走得更强？那么未来一段时间新的主线就有可能会在这个反弹中领先走强的这些方向当中出现，这个咱们也先不做预判，就是跟随市场，然后保持密切的观察。

但是要提醒一点，如果说在这个反弹的过程当中还是红利领涨的话，那么这个反弹后面可能就会缺乏力度，那这样的话对整个节奏可能还是要更加小心一些，也不排除有进一步向下寻底的可能性，但总体来说，我们觉得下跌的空间已经不大了，在这个位置是不需要过度悲观的。

【昨日板块表现】

板块方面，昨天表现比较好的商贸零售、美容护理和社会服务其实就非常清晰了，基本上都是偏消费的方向，我觉得在市场整体下跌的时候，消费可能会有一些抗跌的属性，但更多还是偏炒题材的层面，那么整体说这个板块基本面企稳，然后走趋势的行情，我可能短期还没有特别强的信心。

然后跌的方向主要还是前期的趋势主线，像通信、有色、电力设备都是逻辑相对比较好、然后前期也表现比较好的一些方向，那么在这个位置都出现了补跌，我还是倾向于认为补跌是机会，在这个位置这些基本面相对更好的方向，它如果抱团很紧不跌其实是一种比较难受的走法，那么充分地补跌以后，其实又把明年收益空间给送了出来，所以我觉得这是个好事，就是要积极地去把握。

【题材方向观点】

然后其他方向上，卫星这边虽然有一定的分歧，但还是走的比较强的，就是出现分歧以后也会有及时的修复。然后其他一些零星的主题方向，像智驾，然后包括光刻机这些，其实可能还是一些小的消息传言，偏短期的题材炒作，我觉得可能并没有特别强的持续性。

但是像AI这边，我们也看到一些细分方向，比如说液冷，最近有谷歌在中国这边审厂的消息，其实相关的标的应该会有不错的表现，然后包括PCB的上游材料这些细分环节，我觉得还是始终会有一些表现的机会。

【当前市场无需悲观】

总结一下，我觉得这个位置咱们也不用去说什么珍惜3800点的筹码，但是至少在这个位置可以不用特别悲观，至少不应该再轻易地把筹码砸出去，往后一段时间我觉得筹码还是挺重要的，在这个位置应该还是尽量去收集筹码，而不是把筹码被大资金给捡过去。

因为虽然最近几天下跌，但是我们看到一些大资金，包括外资其实还是在流入的，所以我觉得就是不要轻易地把筹码交给他们，然后如果还有子弹的话，应该准备好子弹，后面如果越跌就越加。

【后续建议关注双创方向】

方向上，如果会有反弹的话，我们还是觉得双创的方向，创业板和科创板反弹的锐度可能是更大的，而且我自己感觉就是这一波回调有可能是春季躁动之前为数不多的洗盘了。

现在总体来看，对前期如果布局不是特别多的朋友来说，现在可能还是一个上车的机会。尽管过程当中可能还是会有一些颠簸，但是我觉得如果先看到春节之前，现在上车应该还是会有一波不错的收成的。那么到春节附近的时点，我们再根据到时的变化，可能再去做一些策略的调整。但是现在这个时点我觉得还是应该去克服恐惧，然后坚定信心，如果冷静思考一下，我们觉得这个位置还是应该趁着市场整体的恐慌去上车的机会。

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