【0919/市场走势观点】

大家好，昨天市场终于放量，整体量能放大到3.2万亿左右水平，可惜方向是向下调整而非向上突破。早盘在科技带动下，上证指数一度逼近3900点。昨晚美联储降息落地，结果中规中矩，正常会有资金兑现，向上冲击前期高点根基不牢，所以在3899位置明显出现抛压。

【昨日市场抛压解读】

一方面大金融板块持续有大单流出，和之前某天下午情况一样，可能被解读为主动降温控制市场节奏，影响市场情绪。另一方面，量化在这个位置可能设置了止盈点，下午那波直线跳水更像量化手法，直接杀到3800左右，但有意思的是，在3801位置又开始反弹。所以从3801到3899这段空间，很像是量化设定的止盈和止损位置，量化在这里确实起到了推波助澜的作用。

【未来调整空间有限，建议保持耐心】

面对昨天较大的调整不用慌，我们维持震荡观点。经过这波跳水，风险已消化不少，包括降息落地后资金兑现风险以及中美会谈不确定性风险等，都在昨天下跌中很大程度被消化，所以后面调整空间有限，今天正常应有企稳预期。

中美元首今晚将通话，总体应偏积极，但临近国庆，下周市场有缩量预期，根据过往日历效应，国庆前一周基本会缩量。在3800到3900这个对应3万亿成交量水平位置积累了较多套牢筹码，若不能带量修复，突破较难。在这个位置休息一下，让波动率降下来，花时间消化蓄力后再突破，可能走得更健康。

在这个阶段建议大家保持耐心，做相对均衡配置，尤其不要追高。像昨天行情，若非早盘追高其实还好，在看好的主线回调时可适当承接。

【昨日板块表现概述】

板块方面，昨天表现较好的是电子通信、社服，主要受AI带动，特别是国产算力和半导体表现较强。领跌的是有色、非银和传媒，有色主要因降息落地兑现，从中长期看仍被看好；非银近期受压制，一旦压制解除反弹动力较强，基本面也没问题。下面重点说几个看好的方向:

【重点关注国产算力和半导体】

最近几天反复强调，现阶段最看好的方向是国产算力和半导体。昨天华为召开全连接大会，有超预期表现。一方面公布了2026年到2028年的高端算力芯片路线图，将推出四款芯片，从910系列跳过920、930、940，直接到950、960、970，这意味着芯片设计架构有跃迁。

更受关注的是其超节点战略，将推出基于950和960的大规模超节点，分别支持8192张卡和15488张卡的超大计算集群，算力在全球领先，比英伟达的计算集群算力更强。此外，其自研的HBM技术真正应用在国产芯片上，非常超预期，所以国产算力是很值得看好的方向。

与国产算力相关的半导体方向昨天开盘走势很强，午后随整体市场有一波回落。如果能做场内操作，昨天回落到0左右的10点是较好的买点，后续会有修复。半导体的先进制程与国产算力突破节奏完全同步，目前阶段信心明显上升。

华为提到的超节点背后需强大产能支持，这表明国产先进制程代工产能有所提升。过去产能不足时，华为不会如此高调展示，所以先进制程扩产处于有利状态。与先进制程扩产相关的半导体方向很有机会。

因此，对于国产算力和半导体，如果近期出现回调，应坚决加仓。昨晚花旗有新闻称，国庆假期前中国半导体行业可能有更多积极进展曝出。外媒报道有这种可能性，现阶段任何时点出现积极报道都有可能。

【持续看好机器人】

昨天机器人板块整体冲高回落，尾盘指数反弹时有抢筹现象。马斯克否认了盘前1万台订单的消息，但称三代Optimus会特别好，所以之前订单消息多为情绪催化，若被证伪，板块调整后会带来分歧加仓机会，我们持续看好机器人板块。若最近几天有调整，是为四季度布局的更好时机。

【今日发车规划】

从组合情况看，若今天市场继续调整，尤其是科技方向，会考虑盘中观察市场情况后再次发车。

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