沪指上涨0.39%，深成指上涨0.11%，创业板指下跌0.24%，行情分化。交易量，今日较上一日缩量207亿，总计成交14965亿。个股方面，上涨2629家，下跌2545家，涨跌相当。板块方面，创新药、中船系、光刻机、银行等板块涨幅居前，多元金融、跨境支付、铜缆高速连接、AI智能体等板块跌幅居前。

时间转瞬即逝，今年上半年行情已经过去了，咱们来看看A股上半年的表现。

先从指数来看，总体来看普涨，不过存在很明显的分化。大市值方面，上证50仅为1.01%，沪深300勉强翻红。小市值方面，国证2000上涨10.71%，北证50飙涨39.45%。大方向来说，盘子越小，表现越好。

板块方面，也是结构性行情演绎，新消费代表的IP经济上涨16.31%，传统消费的中证白酒下跌13.26%，年线来看五连跌。买对方向，笑嘻嘻，踩错方向，苦哈哈。结构性行情很重要的一个原因，就是交易量的徘徊。看图说话，大方向对比沪指来看，呈现正相关走势。交易量在1万亿到2万亿区间震荡，大部分时间量能的不足，导致资金在不同板块间轮动。此外，交易量作为市场情绪风向标，需要长期跟踪。

落地到投资来看，咱们来看看这几个板块

 1、创新药，A股创新药上半年涨幅20.02%，港股通创新药更加惊艳，涨幅60.34%，这可太诱人了。哈哈咱们聊创新药比较多，恭喜上车的朋友，不过现在也有朋友陆陆续续也问，还能不能关注，我还是保持原来的观点“长期看好”。因为当时看好的三大逻辑并没有改变，估值低位（指数市盈率为32.57，近三年30.17%的百分位）、盈利好转（BD出货活跃）、政策呵护（咱们日常发也比较多），短期重点关注20日均线支撑，中长期照常定投。

2、人工智能，上半年涨幅7.72%。一个事值得我们关注，纳指（科技行业）突破年内新高，道琼斯（传统行业）还在水下，以及英伟达突破新高，说明资金更看好科技叙事。板块存在联动性，同时人工智能经过3月至今的调整，有再度崛起的潜力。此外，近期走势强劲，值得咱们关注。

3、恒生科技，上半年涨幅18.68%。恒科也是咱们聊过比较多的品种，左手盈利+右手低估，其实还是价投的大逻辑。行业盈利，详情可以看下我们好朋友数据派写的《互联网巨头一季报出炉，经营数据如何反映AI赋能？》。估值方面，当前指数市盈率为19.83%，横向对比纳指41.27倍，纵向对比近十年的历史百分位的7.63%，都展出潜力。此外，南下资金的助阵也加强市场的信心，详情可见每周周报的跟踪数据

4、银行，上半年涨幅12.98%。哈哈A股也有自己的纳斯达克，一路上扬，不断突破新高。逻辑主要还是两点，估值的修正+低利率环境，高股息诱人。虽然去年至今涨幅54.54%，但行业市盈率还是只有0.74倍，处在破净状态。另外看一组数据，最新存款低于1%，而近十年银行股息率处于4%-6%的区间，这也是保险频频举牌重要原因，适合作为组合防御选手。 

5、黄金，上半年涨幅24.34%。走势方面，和银行有的一拼。保持原来的观点，“整体来看只要相关问题没有得到根本解决，环境的不确定性依然存在，黄金就依然值得关注”。 详情可看《【黄金风暴眼】中美再度谈判，黄金一度跌破3300，行情熄火了？》，另外补充一个点，黄金与股债的关联性较低，从资产配置的角度来看，可以作为组合的有效风险分散工具。

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