1、银行板块何时能迎来估值修复？关键催化因素有哪些？

银行板块估值目前受以下因素影响：

1）基本面：负债成本持续释放，息差降幅收敛，叠加债券投资浮盈补充、信用成本压力缓减，预计未来盈利稳中向好；

2）红利：银行盈利稳定，再融资压力不大（国有行注资、转债触发强赎、内生利润补充相对充裕等），分红比例预计稳定，且目前股息率（4%-5%）对比无风险收益率溢价仍在，红利策略具备一定投资价值；

3）欠配逻辑：机构资金对银行股欠配程度较高，且部分银行股防御属性凸显，预计增量资金配置空间仍在。

综上，银行板块估值提振仍有较大空间，短期内行情或仍有波动、主要由于情绪面催化导致资金在板块间有所取舍，长期来看价值投资逻辑依然成立。

2、证券近期经常有亮眼的表现，是不是预示下一波行情的到来？

当前建议积极布局券商板块。

2025年市场交投维持高位叠加权益市场上行带来的基本面修复是券商股上涨的核心驱动因素，另外并购重组主线新进展也是板块重要催化。

从宏观环境来看，提经济、稳股市政策态度延续，货币政策适度宽松，为市场流动性提供充裕空间；

从行业基本面来看，证券行业基本面位于企稳上行通道中，全年业绩有望实现双位数增长；

从估值来看，板块估值处于低位，公募基金基准约束有望带来资金回补，我们当下继续看好券商板块的投资机会。

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