家人们，最近黄金价格几乎每天都在“过山车”，日内波动较大，可以感受出多空博弈激烈，首先还是来看下数据，截至周四（6月19日）：

数据来源：wind，时间区间2025.6.12-2025.6.19，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。

6月13日，中东局势突然升温，黄金价格大幅上行，现货黄金价格突破3400美元关口，单日涨幅达1.40%。6月16日，黄金价格在短暂突破3450美元盎司高点后触发程序化卖盘，金价大幅回落，6月17日，受美国零售销售数据疲软影响，伦敦金现盘中跌至3366美元后反弹，收于3387.04美元/盎司，6月18日，美联储公布利率决议，美联储官员强调降息需更多通胀降温证据，美元指数反弹，金价再次下跌，收于3368.47美元/盎司。6月19日，金价维持盘整态势。

那么这周黄金究竟发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：

1、中东地缘冲突升级。6月13日，以色列发动代号“狮子的力量”的大规模空袭，摧毁伊朗核设施及军事基地，伊朗随后以导弹和无人机反击，冲突范围扩大至霍尔木兹海峡。6月18日晚双方互相发动新一轮空袭与导弹打击，造成多地受损及人员伤亡。

【小泰点评】中东紧张局势的急剧升级成为金价飙升的直接推手，黄金作为传统避险资产获强力支撑。以色列突袭伊朗后，交易时段涌入的避险资金将金价推高至3440美元上方，另外，中东地区为主要石油产地，地缘冲突爆发后输油管道及重要港口运营安全受威胁，导致原油价格也出现了飙升，能源价格上涨通常会加剧通胀预期，从而增强黄金的吸引力。

2、美联储公布6月议息会议利率决议。6月18日，美联储公布6月利率决议，基准利率维持在4.25%～4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。

【小泰点评】根据美联储的点阵图预测，2025年预计实施两次降息，共50个基点，这与三月份的预期相符。但2026-2027年降息预期削减至每年25基点，未来总降息幅度缩至仅100基点，同时鲍威尔明确表示“通胀未达目标”，强调需更多数据确认趋势，且“关税可能导致夏季通胀显著走高”，暗示降息节奏或将大幅放缓。决议公布后现货黄金自3400美元急跌至3362美元，美元指数自98.5反弹至98.95，压制了以美元计价的黄金。

总的来说，本次决议本质是美联储在“政治压力+滞胀风险”间的妥协，黄金短期或受制于鹰派预期，但中期仍受益于去美元化与地缘不确定性。投资者或可紧盯7月通胀数据及中东局势

3、美国经济数据疲软。周二(6月17日)，美国商务部公布的5月零售销售数据引发市场广泛关注。数据显示，5月零售和食品服务销售额环比下降0.9%，超出市场预期的0.7%降幅，创下2023年3月以来最大单月跌幅。

【小泰点评】5月零售销售数据疲软主要还是由于关税政策引发“需求透支”，特朗普4月宣布对进口商品加征10%-125%关税，消费者在3-4月提前囤货（3月零售激增1.4%），导致5月需求真空，数据公布后，降息预期强化，但随后周三美联储公布利息决议维持利率不变，消化了数据疲软带来的预期。

不过零售数据更多的作用是“导火索”而非“发动机”，零售疲软本身不足以逆转金价，需与通胀、就业数据形成“衰退证据链”，才能迫使美联储转向宽松。

本周黄金走势受到地缘政治升温、美联储利率决议、美元走强的多重影响，多空博弈激烈，后续来看，地缘政治风险仍然是推动避险需求的重要因素，“经济滞胀预期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价也依然构成一定支撑，金价回调时或可考虑逢低分批布局。

后续可以留意的重点关注事项有：中东局势、美伊谈判、以及中美关税细则、特朗普政策变化和地缘冲突变化。

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（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）

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国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）： 13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。

国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2024年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。

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