今年以来，创新药表现亮眼，中证沪港深创新药产业指数今年以来涨幅达17.44%。

家人们应该对医药医疗板块都比较熟悉，因为曾经“辉煌”过，但是到现在也经历了3年以上的浮浮沉沉，目前整体估值处于低位水平，配置性价比还是比较高的。

国证生物医药指数估值位于上市以来30%分位点

中证沪港深创新药产业指数估值位于上市以来68%分位点

这两天为什么医药大涨？

最近创新药行情表现亮眼，主要是因为“天价订单”不少，消息面带动了市场情绪，大家对未来的预期也好转了。

5月20日，三生制药BD首付款金额打破过去中国创新药BD首付款纪录，大超市场预期。三生制药公告，将其PD-1/VEGF双抗以12.5亿美元首付款+48亿美元里程碑付款，授权给辉瑞（全球顶级MNC）。在过去中国创新药的历史上还未出现过首付款超10亿美元的BD。根据协议，辉瑞还需支付双位数百分比的销售分成。此外，辉瑞还将认购1亿美元三生制药的普通股。

这里涉及到一个概念，创新药BD是啥？

创新药BD指的是创新药领域的业务拓展（Business Development），是药企通过外部合作、授权、并购等方式获取技术、产品或市场资源，加速药物研发、优化管线布局并实现商业化的战略性活动。

近年来，我国创新药出海蓬勃发展。

之前的文章给大家简单说了一下创新药的出海之路，大家感兴趣的话，可以点击这里复习一下：创新药官司打赢，后续国际之路会怎么走？ 

近年来，国内license out的数量不断增加，从2018年的5个增长至2024年的74个，特别是在2021年后快速增长；而在
2022年后BD交易的首付款金额和交易总额也快速增长，同
时2024年单个交易项目的首付款金额和交易总额均高于往年，说明中国的创新药在国际市场上具有较高的竞争力和影响力。

2024年以来，中国创新药BD出海交易量质齐升，诸如ADC、双抗、GLP-1类资产不断涌现大额出海BD交易。出海BD的首付款和总包金额均明显提升，表明中国创新药不断收获国际MNC认可。2025年AACR大会上有126家企业亮相，带来近300项研究成果，参会中国企业数量和展示成果数量均达到历史新高，表明国际学术盛会对国产创新药潜力的认可。

而且目前国内创新药出海主要是IP转让，通过BD合作对外授权，这种主流方式不直接生产商品并进行销售，所以关税影响或有限。即使是今年4月中美关税摩擦以来，还是有多项药品出海BD交易达成，创新药出海势头很强劲。

后续来看，在创新药出海交易、人工智能赋能医药全产业链、创新药丙类医保目录落地等多重利好催化下，创新药板块盈利和估值有望迎来双升。而且接下来5月23号2025年ASCO摘要数据即将给出，更多重磅数据有望披露，大家可以关注一下最新消息。

总的来说，目前创新药的基本面还是不错的，大家可以持续关注配置机会。

注意：基金有风险，投资需谨慎。

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