仙芦聚香

1、近日南亚印巴冲突加剧,巴基斯坦对中国军工依赖越发紧密，冲突是否会加速对巴军贸出口?二季度还有哪些值得关注的军工事件?

从短期来看，周边地缘冲突对国防军工板块更多是情绪层面的催化。从中期维度分析，未来军贸出口可能成为重要增量方向，主要得益于全球地缘形势的变化以及国内军贸政策的逐步放宽。

导弹弹药领域已迎来订单的密集落地，后续或加速新型号出口；水下装备（如潜艇及相关系统）和无人机领域也有望受益于新订单的释放。

二季度需重点关注订单落地的实际进展，例如导弹新型号、水下装备及无人机等领域的订单动态。此外，中报披露期或成为关键观察窗口，财报中收入利润的改善、合同负债的增长等指标有望验证行业景气度的提升。

高山月明

2、近期全球各国的军工板块都有不同程度的上涨。外围的军工行情能否带动A股军工板块行情升温？

从历史表现来看，A股军工板块与海外军工股的相关性较低。

过去几年美股军工股持续创新高时，并未对A股形成显著催化。今年美股军工股调整、欧股军工股上涨的背景下，A股军工板块的独立性依然明显。其核心原因在于国内军工需求主要依赖本土军品采购，基本面更多由国内军工景气周期驱动。

当前国内军工行业正迎来困境反转：一方面，“十四五”收官年需回补前期延迟订单，另一方面，十五五规划预期逐步升温，新型号批产及战略新兴领域预算倾斜或成为新的增长点。

因此，尽管外围行情对情绪或有短暂扰动，但A股军工板块的核心逻辑仍在于国内政策定调、订单释放及财报数据的验证，行业自身景气度并不逊色，2025年有望再次成为“军工大年”。

欢迎大家踊跃参与活动，我们会持续回答大家重点关注的问题哦！

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。以上观点仅供参考，不构成实际投资建议，市场有风险，投资须谨慎。

 $鹏华国防C(OTCFUND|012041)$$鹏华国防A(OTCFUND|160630)$